Föhrenbergkreis Finanzwirtschaft

Nach den kristallklaren Aussagen des Föhrenbergkreises zur Finanzwirtschaft aus dem Jahr 1999 gibt es jetzt einen neuen Arbeitskreis zum Thema.

The Slow Recovery Continues

Posted by hkarner - 25. Juli 2014

Posted on by iMFdirect

WEOBy Olivier Blanchard

The recovery continues, but it remains weak, indeed a bit weaker than we forecast in April.

We have revised our forecast for world growth in 2014 from 3.7 percent in April to 3.4 percent today. This headline number makes things look worse than they really are. To a large extent, it reflects something that has already happened, namely the large negative US growth rate in the first quarter.  But it is not all due to that.  It also reflects a number of small downward revisions, both in advanced and in emerging economies.

The overall story remains largely the same as before:

Advanced economies are still confronted with high levels of public and private debt, which act as brakes on the recovery.  These brakes are coming off, but at different rates across countries.

Emerging markets are slowing down from pre-crisis growth rates.  They have to address some of their underlying structural problems, and take on structural reforms.   At the same time, they have to deal with the implications of monetary policy normalization in the US.

Let me take you on the usual tour of the world.

Advanced economies Den Rest des Beitrags lesen »

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Germany: Alone at the top

Posted by hkarner - 25. Juli 2014

Date: 24-07-2014
Source: The Economist: Charlemagne

Germany has done much to atone for the past. Now it faces leadership, a greater burden

ALLEINSCHULD, the belief in “sole guilt” for one if not two world wars, has had an enduring impact on Germany’s public life. It explains why there is little commemoration of war dead, even for this week’s centenary of the outbreak of the Great War. The first Weltkrieg is regarded as the terrifying overture to the second. It also explains Germany’s attachment to pacifism and its reluctance to show the leadership that friends demand of Europe’s biggest economy. Over recent decades, Germany’s answer to Alleinschuld has been to concentrate on its economy and cover itself with the European flag.

“The Sleepwalkers”, a book by Christopher Clark an Australian-born historian at Britain’s Cambridge University, on the origins of the first world war, has been an unexpected success in Germany, partly because it reassesses the question of war guilt. “There is no smoking gun in this story; or, rather, there is one in the hands of every major character,” it concludes. “Viewed in this light, the outbreak of war was a tragedy, not a crime.” The point has been made by others, not least German writers. But in a country where guilt was branded most deeply on public consciousness by a German historian, Fritz Fischer, with his 1961 book “Griff nach der Weltmacht” (“Bid for World Power”), it takes a foreigner to try to efface it. Den Rest des Beitrags lesen »

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Russia, MH17 and the West: A web of lies

Posted by hkarner - 25. Juli 2014

Date: 24-07-2014
Source: The Economist

Vladimir Putin’s epic deceits have grave consequences for his people and the outside world

IN 1991, when Soviet Communism collapsed, it seemed as if the Russian people might at last have the chance to become citizens of a normal Western democracy. Vladimir Putin’s disastrous contribution to Russia’s history has been to set his country on a different path. And yet many around the world, through self-interest or self-deception, have been unwilling to see Mr Putin as he really is.

The shooting down of Malaysia Airlines flight MH17, the killing of 298 innocent people and the desecration of their bodies in the sunflower fields of eastern Ukraine, is above all a tragedy of lives cut short and of those left behind to mourn. But it is also a measure of the harm Mr Putin has done. Under him Russia has again become a place in which truth and falsehood are no longer distinct and facts are put into the service of the government. Mr Putin sets himself up as a patriot, but he is a threat—to international norms, to his neighbours and to the Russians themselves, who are intoxicated by his hysterical brand of anti-Western propaganda.

The world needs to face the danger Mr Putin poses. If it does not stand up to him today, worse will follow.

Crucifiction and other stories
Mr Putin has blamed the tragedy of MH17 on Ukraine, yet he is the author of its destruction. A high-court’s worth of circumstantial evidence points to the conclusion that pro-Russian separatists fired a surface-to-air missile out of their territory at what they probably thought was a Ukrainian military aircraft. Separatist leaders boasted about it on social media and lamented their error in messages intercepted by Ukrainian intelligence and authenticated by America. Den Rest des Beitrags lesen »

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The good life

Posted by hkarner - 24. Juli 2014

Date: 24-07-2014
Source: The Economist

HDI 2014GDP “measures everything,” quipped Bobby Kennedy, the American president’s brother, “except that which makes life worthwhile.” To better track living standards, the Human Development Index (HDI) ranks countries by life expectancy, education and income per person. The latest report on July 24th put Norway on top (as it has been since 2000). America is fifth. Drought-ridden Niger and war-torn Congo are lowest.

The latest report: http://hdr.undp.org/en/2014-report

How does this compare to day-to-day well-being? We plotted HDI against self-reported data on happiness from Gallup, an international polling company. It asks if people had been “laughing or smiling a lot, feeling well-rested, and being treated with respect” in the previous day. By this measure Paraguay has been the happiest place on Earth for the past three years. Syria, locked in civil war, is lowest.

Strikingly, there is little correlation between the two measures (the correlation coefficient is 0.25, which is a very weak association). Lithuania has a happiness score of 53%. For its level of development one might expect happiness closer to 70%. Meanwhile Mali and Rwanda are much happier than their living standards might imply. Den Rest des Beitrags lesen »

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Banken: Spindelegger auf Orbáns Spuren

Posted by hkarner - 24. Juli 2014

Blog | Eric Frey, derstandard.at Frey

23. Juli 2014, 12:54

Kritik an Ungarns Umgang mit österreichischen Banken wird durch das Hypo-Gesetz entkräftet

Der Umgang der ungarischen Regierung mit Österreichs Banken hat zu Recht im Inland heftige Kritik und sogar Empörung hervorgerufen. Die Zwangskonvertierung von Fremdwährungskrediten, die den Banken massive Verluste beschert, ist eine populistisch-nationalistische Maßnahme, mit der plötzlich die Spielregeln geändert werden, um inländische Wähler auf Kosten ausländischer Unternehmen zu entlasten.

Das ist genau die Art von gesetzlich abgesegneter Willkür, die internationale Investoren fürchten und vor der sie sich durch Investitionsschutzabkommen schützen wollen.

Auch der ungarische Wirtschafts- und Finanzminister Mihaly Varga schreckt im STANDARD-Interview davor zurück, den Banken offen einen Bruch der ungarischen Gesetze vorzuwerfen. Er versteckt sich hinter den Gerichten, die so wie in Österreich auch in Ungarn nur Einzelfälle beurteilen können. Der Eingriff der Regierung Orbán ist hingegen eine Pauschalmaßnahme, die auf die Frage, ob Kreditnehmer über die Risiken von Frankenkrediten informiert wurden, gar nicht eingeht.  Den Rest des Beitrags lesen »

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Kulterer: Wo sind die Millionen?

Posted by hkarner - 24. Juli 2014

Gut, in einem Rechtsstaat zu leben, der offensichtlich unrechtmäßig erworbenes Einkommen auch schützt (wenn es an Ehefrau, Eltern etc. übertragen wurde) hfk

23.07.2014 | 18:39 | Christian Höller (Die Presse)

Der Privatkonkurs von Ex-Hypo-Chef Wolfgang Kulterer trifft nicht nur die Hypo, sondern auch Anwälte und Berater. Herauskommen dürfte eine Quote von weniger als einem Prozent.

Wien. Die Hypo Alpe Adria gibt viel Geld aus, um die Vergangenheit aufzuarbeiten. Doch mit Ausnahme des in der Vorwoche fixierten Vergleichs mit der Hypo-Mitarbeiterstiftung und der Grazer-Wechselseitige-Gruppe hat die Bank über den Rechtsweg noch kein Geld zurückbekommen.

Zwar liegen rechtskräftige Verurteilungen von früheren Managern vor. Doch das hilft der Bank wenig. Denn einige Betroffene meldeten Privatkonkurs an. Der prominenteste Fall ist Ex-Hypo-Chef Wolfgang Kulterer. Unter Kulterer hatte die Bank begonnen, in Südosteuropa zu expandieren. Basis dafür waren unter anderem die Haftungen, die das Land Kärnten für die Hypo einging.

Kulterer sitzt nun auf einem Schuldenberg von 8,8 Millionen Euro. Allerdings könnten die Schadenersatzforderungen noch steigen, da mehrere Zivilverfahren gegen ihn anhängig sind. Die Ansprüche könnten sich sogar auf bis zu 100 Millionen Euro erhöhen, heißt es. Vom Privatkonkurs sind zunächst 14 Gläubiger betroffen. Den Rest des Beitrags lesen »

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Hypo: Teure Millionenprozesse

Posted by hkarner - 24. Juli 2014

24.07.2014 | 18:38 |  (Die Presse)

Im Streit zwischen der BayernLB und der Hypo-Mitarbeiterstiftung liegt nun das Gerichtsgutachten vor. Doch es bleiben viele Fragen offen.

Wien. Am Donnerstag wurde am Wiener Handelsgericht der Prozess zwischen der Bayerischen Landesbank und der Hypo-Mitarbeiterstiftung fortgesetzt. Dabei geht es um die Frage, ob die BayernLB im Jahr 2007 beim Kauf der Hypo getäuscht wurde. Nun liegt das Gutachten des vom Gericht beauftragten Experten Werner Festa vor.

Trotzdem hat sich an der Ausgangslage nicht allzu viel geändert. Denn beide Streitparteien sehen sich durch das Gutachten gestärkt. Das Gutachten soll 2,88 Millionen Euro gekostet haben. Festa meint, dass die BayernLB die Hypo wegen der geheimen Nebenabsprachen möglicherweise nicht gekauft hätte. Das ist ein Punktesieg für die Bayern. Allerdings deutete der Gutachter auch an, dass die von den Bayern kritisierten Nebenabsprachen doch nicht zu 100Prozent eigenkapitalschädlich gewesen sein sollen. Diese Passage lässt die Hypo hoffen. Den Rest des Beitrags lesen »

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Economics and ethics: Lying commies

Posted by hkarner - 24. Juli 2014

Date: 24-07-2014
Source: The Economist

The more people are exposed to socialism, the worse they behave

TrabiMy other car is a Porsche

“UNDER capitalism”, ran the old Soviet-era joke, “man exploits man. Under communism it is just the opposite.” In fact new research suggests that the Soviet system inspired not just sarcasm but cheating too: in East Germany, at least, communism appears to have inculcated moral laxity.

Lars Hornuf of the University of Munich and Dan Ariely, Ximena García-Rada and Heather Mann of Duke University ran an experiment last year to test Germans’ willingness to lie for personal gain. Some 250 Berliners were randomly selected to take part in a game where they could win up to €6 ($8).

The game was simple enough. Each participant was asked to throw a die 40 times and record each roll on a piece of paper. A higher overall tally earned a bigger payoff. Before each roll, players had to commit themselves to write down the number that was on either the top or the bottom side of the die. However, they did not have to tell anyone which side they had chosen, which made it easy to cheat by rolling the die first and then pretending that they had selected the side with the highest number. If they picked the top and then rolled a two, for example, they would have an incentive to claim—falsely—that they had chosen the bottom, which would be a five.

Honest participants would be expected to roll ones, twos and threes as often as fours, fives and sixes. But that did not happen: the sheets handed in had a suspiciously large share of high numbers, suggesting many players had cheated. Den Rest des Beitrags lesen »

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Der Euro gerät wieder in eine Abwärtsspirale

Posted by hkarner - 24. Juli 2014

Date: 24-07-2014
Source: Die Welt+
Die Gemeinschaftswährung stürzt auf ein Jahrestief zum Dollar, und der Finanzmarkt spekuliert auf weitere Verluste. Verbraucher sollten sich auf deutlich steigende Preise einstellen.

€ $ exchange rateDie Investoren wenden sich ab. Der Euro-Kurs ist dadurch in den letzten Monaten unter Druck gekommen.

Das eigentlich Erstaunliche ist, dass es so lange gedauert hat. Denn seit Monaten erwarten die meisten Experten einen deutlich schwächeren Euro. Doch er hielt sich zäh in einem Band zwischen 1,35 und 1,37 Euro.

Am Mittwochmorgen sank der Wert der Gemeinschaftswährung nun aber auf ein neues Jahrestief. Mit 1,345 Dollar je Euro lag der Kurs so tief wie seit November 2013 nicht mehr. Und das dürfte erst der Anfang gewesen sein. Denn nun könnte eine langsame, aber kontinuierliche Abwärtsspirale in Gang kommen.

Schließlich sprechen die wirtschaftlichen Daten schon lange für einen deutlich schwächeren Euro, und auch diverse europäische Politiker drängen schon seit Längerem darauf, um so die wirtschaftliche Erholung vor allem in den südeuropäischen Ländern zu unterstützen. Die Folgen dürften jedoch vor allem die Verbraucher durch höhere Preise zu spüren bekommen.

Der Fall unter die Marke von 1,35 Dollar ist für Kit Juckes, Devisenexperte bei der Société Générale jedenfalls psychologisch wichtig. “Dies sollte eine weitere Bewegung in Richtung 1,32 Dollar einläuten”, glaubt er. “Der Trend wendet sich langsam gegen den Euro.” Denn an den Derivatebörsen wetten inzwischen so viele auf einen niedrigeren Euro wie selten zuvor.

Prognosen gehen von Sturz bis 1,20 Dollar je Euro aus

Viele Experten gehen bei ihren Prognosen daher sogar noch weiter. Die Bank of America sieht für das Frühjahr kommenden Jahres einen Euro-Kurs von 1,26 Dollar vorher, die Investmentbank Morgan Stanley unterbietet dies mit 1,24 Dollar und die Landesbank Hessen-Thüringen (Helaba) rechnet sogar mit nur noch 1,20 Dollar. Den Rest des Beitrags lesen »

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Deutsche Bank Suffers From Litany of Reporting Problems, Regulators Said

Posted by hkarner - 24. Juli 2014

Date: 22-07-2014

Source: The Wall Street Journal

Letter From New York Fed Said Some Reports From Deutsche Bank’s U.S. Operations Were ‘Inaccurate and Unreliable’

An examination by the Federal Reserve Bank of New York found that Deutsche Bank AG’s giant U.S. operations suffer from a litany of serious problems, including shoddy financial reporting, inadequate auditing and oversight and weak technology systems, according to documents reviewed by The Wall Street Journal.

In a letter to Deutsche Bank executives last December, a senior official with the New York Fed wrote that financial reports produced by some of the bank’s U.S. arms “are of low quality, inaccurate and unreliable. The size and breadth of errors strongly suggest that the firm’s entire U.S. regulatory reporting structure requires wide-ranging remedial action.”

The criticism from the New York Fed represents a sharp rebuke to one of the world’s biggest banks, and it comes at a time when federal regulators say they are increasingly focused on the health of overseas lenders with substantial U.S. operations.

The Dec. 11 letter, excerpts of which were reviewed by the Journal, said Deutsche Bank had made “no progress” at fixing previously identified problems. It said examiners found “material errors and poor data integrity” in its U.S. entities’ public filings, which are used by regulators, economists and investors to evaluate its operations.

The shortcomings amount to a “systemic breakdown”and “expose the firm to significant operational risk and misstated regulatory reports,” said the letter from Daniel Muccia, a New York Fed senior vice president responsible for supervising Deutsche Bank. Den Rest des Beitrags lesen »

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