Föhrenbergkreis Finanzwirtschaft

Nach den kristallklaren Aussagen des Föhrenbergkreises zur Finanzwirtschaft aus dem Jahr 1999 gibt es jetzt einen neuen Arbeitskreis zum Thema.

Too Much At Stake: Moving Ahead with Energy Price Reforms

Posted by hkarner - 1. August 2014

Posted on by iMFdirect

Ian ParryBy Ian Parry

Energy plays a critical role in the functioning of modern economies. At the same time, it’s at the heart of many of today’s pressing environmental concerns—from global warming (predicted to reach around 3–4 degrees Celsius by the end of the century) and outdoor air pollution (causing over three million premature deaths a year) to traffic gridlock in urban centers. In a new IMF book, we look at precisely how policymakers can strike the right balance between the substantial economic benefits of energy use and its harmful environmental side effects.

These environmental impacts have macroeconomic implications, and with its expertise in tax design and administration, the IMF can offer sound advice on how energy tax systems can be designed to ensure energy prices fully reflect adverse environmental impacts.

We do this by developing a sensible and reasonably simple way to quantify environmental damages and applying it, in over 150 countries, to show what these environmental damages are likely to imply for efficient taxes on coal, natural gas, gasoline, and road diesel. For example, the human health damages from air pollution are calculated by estimating how many people are exposed to power plant and vehicle emissions in different countries and how this exposure increases the risk of various (e.g., heart and lung) diseases. Although there are some inescapable controversies in this approach (e.g., concerning the valuation of global warming damages or how people in different countries value health risks), the methodology is flexible enough to easily accommodate alternative viewpoints—it is a starting point for debate, not a final point of arrival.

Not all taxes are bad Den Rest des Beitrags lesen »

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Big Banks Shift to Lower Gear

Posted by hkarner - 1. August 2014

John Mauldin, Outside the Box, 30/7

(Excerpted from the July 2014 edition of A. Gary Shilling’s INSIGHT)

In February 2007, the subprime mortgage bubble broke (Chart 1). Big British bank HSBC was forced to take a $1.8 billion writedown on its U.S. Household subprime lending unit’s bad loans, at the time an unprecedented amount, and subprime mortgage lender New Century reported disappointing fourth quarter results.

Quick Spreading

At the time, many housing bulls tried to convince us that the problem was limited to subprime loans that were made to people they, luckily, would never have to meet. But it spread to Wall Street. Bear Stearns was laden with subprime-related securities and when market lenders refused to finance the firm, the New York Fed provided $30 billion in short-term financing. On March 16, 2008, the firm merged with JP Morgan Chase bank in a stock swap worth $2 per share, only 7% of its value two days earlier and 1% of the $172 a share price for Bear Stearns in January 2007. Morgan bank paid $1 billion and the New York Fed was stuck with $29 billion.

Lehman Brothers was next. But this time, the Fed and the Bush Administration refused to bail out that firm and it filed for bankruptcy on September 15, 2008 when outside financing of its hugely leveraged portfolio disappeared and its net worth was a negative $129 billion.

With a meltdown of major Wall Street firms in prospect that probably would have spread worldwide, the Fed and the Administration twisted Congress’ arms into passing the Troubled Asset Relief Program. TARP originally authorized $700 billion to finance troubled assets but it soon morphed into a bailout fund for banks and other troubled financial institutions and took equity positions in 707 banks. The objective was to stabilize their balance sheets and encourage them to lend.

Some $475 billion of TARP money was disbursed and all but $40 billion has been repaid. That $40 billion went to automakers GM and Chrysler as well as insurer AIG – two of them non-banks. But that didn’t stop Washington from placing most of the blame for the financial crisis on the big banks and their CEOs. After all, when a lot of people lose a lot of money, there is a cosmic need for scapegoats, and the big banks have served themselves up for this role. Den Rest des Beitrags lesen »

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Global Firms See Risks in New Russia Sanctions

Posted by hkarner - 1. August 2014

Date: 31-07-2014
Source: The Wall Street Journal

BP, Auto Makers Warn of Possible Impact; Oil Company Total Stops Raising Stake in Novatek

U.S. and European companies are girding for the possible impact of tougher international sanctions against Moscow, with auto makers and energy giants moving to limit the Russian risks to their businesses.

French oil company Total SA said Wednesday that it has stopped increasing its stake in Russia’s second-largest natural-gas producer, OAO Novatek, and will discuss the sanctions with its partners in Russian projects.

“Russia is a great oil-and-gas country and we’ll have to wait and see the nature of these new sanctions first,” Total Chief Financial Officer Patrick de la Chevardière told reporters during a conference call.

The European Union and the U.S. on Tuesday adopted sweeping economic sanctions against Russia, targeting for the first time sectors including Russia’s state-controlled banks and oil industry.

The stronger sanctions have been driven by public outrage and Kremlin recalcitrance in the aftermath of the crash of a Malaysian airliner, which is widely believed to have been shot down by separatists over eastern Ukraine. Den Rest des Beitrags lesen »

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Aktienmärkte: Comeback der Crash-Propheten

Posted by hkarner - 31. Juli 2014

von Jürgen Röder und Jessica Schwarzer, handelsblatt.com

Amerikanischen Aktien notieren nahe ihrer historischen Höchststände. Doch die Party könnte bald enden, prominente Schwarzmaler warnen vor dem Absturz. Dem Dax geht nach seinem Rekordhoch bereits die Puste aus.

Seit mehr als fünf Jahren herrscht Partystimmung an den Börsen, droht jetzt der Absturz?

Düsseldorf. Droht ein empfindlicher Börsencrash? Glaubt man bekannten Börsenexperten, ist es an der Zeit, die satten Gewinne der mehr als fünfjährigen Rally ins Trockene zu bringen. Die kritischen Stimmen werden immer lauter. Gerade erst hat Alan Greenspan, immerhin Ex-Chef der amerikanischen Notenbank und ehemals „Magier der Märkte“, vor einer signifikanten Korrektur gewarnt. Auch der Anleihekönig Bill Gross rät zur Vorsicht.

Schon vor einigen Wochen hat Marc Faber seinem Namen als Dr. Doom mal wieder alle Ehre gemacht. „Es ist sehr wahrscheinlich, dass wir in den nächsten zwölf Monaten einen Crash wie 1987 erleben. Und ich befürchte, es wird sogar noch schlimmer“, prophezeite er in einen Interview mit dem US-Fernsehsender CNBC.

„Dieses Jahr, da bin ich mir sicher, wird der S&P-500-Index 20 Prozent fallen - eventuell von einem höheren Niveau aus.“ Nach kurzem Innehalten korrigierte er sein Prognose sogar noch: „Ich denke doch eher, dass es 30 Prozent werden.“ Auf den promovierten Wirtschaftswissenschafter zu hören, war in der Vergangenheit oft richtig. Er sagte den Crash 2009 bereits ein Jahr zuvor voraus. Und auch den Einbruch der Schwellenländer-Börsen zwei Jahre später prognostizierte der bekennende Schwarzseher. Seine negativen Prognosen verkündet Faber normalerweise über seinen Börsenbrief „The Boom, Gloom and Doom Report“ – zu Deutsch: Aufschwung, Finsternis und Untergang.

Max Otte malt ebenfalls schwarz: „Große ökonomische Verwerfungen – und wir haben die Krise von 2008 noch nicht überwunden – können irgendwann auch zu politischen Verwerfungen führen“, sagt der Bestsellerautor und Crash-Prophet. „Derzeit brennt es an der Welt an vielen Stellen und ich sehe nicht, dass jemand die Feuer löscht. Im Gegenteil.“ Er geht sogar noch weiter: „Der Welt könnte schlimmeres bevorstehen als ‚nur‘ der nächste Finanzcrash“, befürchtet Otte. „Dieser ist aber auch nicht auszuschließen, da die Verschuldung weiter gestiegen ist.“ Den Rest des Beitrags lesen »

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Die wahren Geier vom Rio de la Plata

Posted by hkarner - 31. Juli 2014

31.07.2014 | 14:58 | von Josef Urschitz (Die Presse)urschitz

Argentinien wird vordergründig von „Geierfonds” in den Ruin getrieben. Haupt-Pleiteursache ist aber eine brachialpopulistische Wirtschaftspolitk.

Nein, dass Argentinien jetzt in die Pleite schlittert, ist keine Sensation: Es ist schon die zweite Staatspleite innerhalb von 13 Jahren und sie hat sich seit langem abgezeichnet. Und sie wird, anders als noch 2001, auf den Finanzmärkten außerhalb des Landes auch keine allzu großen Wellen schlagen. Dazu ist Argentinien unterdessen – nach mehr als zehn Jahren Zwangs-Absenz von den internationalen Kapitalmärkten – zu isoliert und zu unbedeutend geworden. Ein erschreckender Befund für ein Land, das einmal als eines der reichsten der Welt gegolten hatte.

Ebenso erschreckend wie das Faktum, dass Staaten für Anleger insgesamt schon lange keine „sicheren Häfen” mehr sind. Von den knapp 280 staatlichen Zahlungsausfällen der vergangenen 200 Jahre sind 56 allein in den zweieinhalb Jahrzehnten seit dem Mauerfall passiert. Wer Staaten Geld borgt, geht in diesen Zeiten also ein gewaltiges Risiko ein.

Eines, das man aber vermeiden kann. Denn ein Staatsbankrott bricht nicht von heute auf morgen los, sondern hat normalerweise eine lange Geschichte und kündigt sich unübersehbar an. Das wird man in der Analyse berücksichtigen müssen, statt die eigentlichen Ursachen mit ein paar schnell gefundenen Sündenbocktheorien zuzudecken.

Letzteres wird nämlich gerade ausgiebig praktiziert: Letztklassige „Geierfonds” hätten Argentinien mit Hilfe eines wild gewordenen US-Richters zugrunde gerichtet, hört und liest man. Dass die Grundlage dafür die brachialpopulistische und wirtschaftspolitisch völlig jenseitige Politik der in Argentinien regierenden Kirchners geboten hat, kommt weniger durch. Den Rest des Beitrags lesen »

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Euro-Zone Inflation, Jobless Rates Fall

Posted by hkarner - 31. Juli 2014

Date: 31-07-2014

Source: The Wall Street Journal

EU Jobless Rate Falls to its Lowest Level Since September 2012

LONDON—The annual rate of inflation in the euro zone fell further below the European Central Bank’s target in July, and to its lowest level since October 2009.

The decline is a setback to the ECB, which in June launched a series of measures designed to boost growth and start to move the inflation rate back toward its goal of just below 2.0%. It is too soon for those measures to have had an impact, but the further drop in the rate at which consumer prices are increasing underlines the severity of the threat confronting policy makers.

 

Eurostat said consumer prices were just 0.4% higher than in July 2013, as the inflation rate slowed from 0.5% in June. The inflation rate has now been below 1.0% for 10 straight months.

 

Figures released by the European Union’s statistics agency also showed that the jobless rate fell to 11.5% in June from 11.6% in May, reaching its lowest level since September 2012.

The number of people without work fell by 152,000 during June, leaving 18.4 million unemployed.

That was the largest month-to-month decline in the number of jobless since December 2013.

The decline in the inflation rate is unlikely to prompt an immediate response from the ECB, which has said it may take as much as a year for the measures announced June 5 to take full effect.

The central bank had expected the inflation rate to remain around its June level of 0.5% for some months to come.

Those measures included a cut in the central bank’s main interest rates, as well as a new program of cheap, medium-term loans to banks that are intended to boost their funding of businesses. Den Rest des Beitrags lesen »

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The End of the Arab State

Posted by hkarner - 31. Juli 2014

Date: 30-07-2014
Source: Project Syndicate

CHRISTOPHER R. HILL

Christopher R. Hill, former US Assistant Secretary of State for East Asia, was US Ambassador to Iraq, South Korea, Macedonia, and Poland, a US special envoy for Kosovo, a negotiator of the Dayton Peace Accords, and the chief US negotiator with North Korea from 2005-2009. He is currently Dean of the Korbel School of International Studies, University of Denver.

DENVER – In a region where crises seem to be the norm, the Middle East’s latest cycle of violence suggests that something bigger is afoot: the beginning of the dissolution of the Arab nation-state, reflected in the growing fragmentation of Sunni Arabia.

States in the Middle East are becoming weaker than ever, as traditional authorities, whether aging monarchs or secular authoritarians, seem increasingly incapable of taking care of their restive publics. As state authority weakens, tribal and sectarian allegiances strengthen.

What does it mean today to be Iraqi, Syrian, Yemeni, or Lebanese? Any meaningful identification seems to require a compound name – Sunni Iraqi, Alawite Syrian, and so forth. As such examples suggest, political identity has shifted to something less civil and more primordial.

With Iraq in flames, the United States-led invasion and occupation is widely blamed for unwittingly introducing a sectarian concept of identity in the country. In fact, sectarianism was always alive and well in Iraq, but it has now become the driving force and organizing principle of the country’s politics. Den Rest des Beitrags lesen »

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‘Maybe in America’

Posted by hkarner - 31. Juli 2014

Date: 30-07-2014
Source: Thomas L. Friedman   Friedman1

ANTANANARIVO, Madagascar — I’ve been arguing that the big divide in the world these days is between the world of order and a growing world of disorder. If you’re keeping score at home, the world of disorder just added another country: Libya. America quietly folded up its embassy in Libya last week and left, leaving behind a tribal/militia war of all against all. Not good.

There will be more of this. It’s not easy being a country anymore. There is no more Cold War to prop up, arm and finance frail states. More important, the combined pressures of the market (globalization and the speed with which investment can flow into countries doing the right things and out of those doing bad things), Moore’s Law (the steady rise in computing power that makes every good job today require more education) and Mother Nature (climate change, biodiversity loss, erosion and population growth) have all passed certain tipping points. Together, the market, Mother Nature and Moore’s Law are stressing out developed countries and helping to blow up weak ones.

For me, the movie line that perfectly captures this moment was uttered by the leader of the Somali pirates who hijacked a cargo ship in “Captain Phillips,” starring Tom Hanks. The pirate nicknames the Boston-bred Phillips “Irish.” In a critical scene, Hanks tries to reason with the Somali hijacker, saying to him: “There’s got to be something other than being a fisherman or kidnapping people.” 

To which the hijacker replies, “Maybe in America, Irish. Maybe in America.” Den Rest des Beitrags lesen »

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Großkreditvergabe: Österreichs Banken noch restriktiver

Posted by hkarner - 30. Juli 2014

30. Juli 2014, 11:17. derstandard.at

OeNB erwartet für das Quartal eine leichte Lockerung sowohl bei Konsum- als auch bei Wohnbaukrediten

Wien – Die österreichischen Banken waren im zweiten Quartal bei Krediten an Großunternehmen nochmals restriktiver unterwegs. Das ergab eine Notenbank-Umfrage unter Kreditmanagern von sieben Großbanken im Land. Im Privatkreditgeschäft haben die Institute die Kreditrichtlinien nicht verändert, nur minimal gelockert wurden die Vergabestandards für Konsumkredite.

Wie die Oesterreichische Nationalbank (OeNB) am Mittwoch berichtete, wird für das laufende dritte Quartal eine leichte Lockerung sowohl bei Konsum- als auch bei Wohnbaukrediten erwartet. Den Rest des Beitrags lesen »

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ÖVAG: Aufseher rechnen mit Milliarden-Loch

Posted by hkarner - 30. Juli 2014

Na, da könnte die ÖNB diesmal sogar Recht haben: ganz im Gegensatz zum ÖVAG Vorstand, der noch bei der Bilanzpressekonferenz Anfang April 2014 abgewiegelt hat (hfk)

ÖVAG Bilanz 2013

ÖVAG BilanzPK 2

 

 

 

 

 

ÖVAG BilanzPK 3

 

 

 

 

 

Renate Graber, derstandard.at, 30. Juli 2014, 18:08 Graber Standard

Laut Nationalbank wird die Volksbanken AG nach dem Stresstest zwischen 500 Millionen und einer Milliarde brauchen

Wien – Ihren Vermögenscheck (Asset Quality Review; AQR) haben die großen europäischen Banken bereits hinter sich, in Bälde folgt, darauf basierend, der Stresstest. Dessen Ergebnisse wird die Europäische Zentralbank (EZB) zwar erst gegen Ende Oktober veröffentlichen – seinen langen Schatten wirft der Test aber schon voraus.

In Österreich gilt bei dieser Prüfung der Volksbankensektor als Wackelkandidat; also das teilstaatliche Spitzeninstitut Österreichische Volksbanken AG (ÖVAG) und die “kleinen” Volksbanken, denen die ÖVAG zu knapp 52 Prozent gehört. Es besteht die Befürchtung, dass die Bank – im strengen Stress-Szenario – unter die für dieses Szenario vorgegebene Mindestkapitalquote von 5,5 Prozent fällt.

Bankenaufseher

Die Bankenaufseher der Oesterreichischen Nationalbank (OeNB) rechnen anhand des ihr vorliegenden Zahlenmaterials seit Wochen – und sie haben auch schon ihre ersten Zahlen auf dem Tisch. Sie gehen demnach davon aus, dass der ÖVAG im strengen Stress-Szenario zwischen 500 Millionen und einer Milliarde Euro an Eigenkapital fehlen werden. Das hat der Standard aus Aufsichtskreisen erfahren. Den Rest des Beitrags lesen »

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