Ein wirtschaftlich durchwachsenes Jahr 2019

Feb 8, 2019 Nouriel Roubini, Project Syndicate

Nouriel Roubini, a professor at NYU’s Stern School of Business and CEO of Roubini Macro Associates, was Senior Economist for International Affairs in the White House’s Council of Economic Advisers during the Clinton Administration. He has worked for the International Monetary Fund, the US Federal Reserve, and the World Bank.

NEW YORK – Auf das synchronisierte globale Wirtschaftswachstum von 2017 folgte das asynchrone Wachstum des Jahres 2018, in dem, von den USA abgesehen, in den meisten Ländern Konjunkturabschwünge einsetzten. Sorgen über die US-Inflation, den geldpolitischen Kurs der US Federal Reserve, anhaltende Handelskriege, Italiens Haushalts- und Schuldenprobleme, den Konjunkturabschwung in China und die Anfälligkeiten der Schwellenmärkte führten am Jahresende zu steilen Kursrückgängen an den weltweiten Aktienmärkten.

Die gute Nachricht zu Beginn des Jahres 2019 ist, dass das Risiko einer unmittelbaren globalen Rezession niedrig ist. Die schlechte Nachricht ist, dass wir auf ein Jahr des synchronisierten globalen Abschwungs zusteuern; das Wirtschaftswachstum wird in den meisten Regionen in Richtung seines Potentials fallen und dieses in einigen Fällen noch unterschreiten.

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Italy’s populist government is dreaming of economic growth

Date: 07-02-2019
Source: The Economist

In fact the country is in recession, and the coalition is cracking

For italy, 2019 will be bellissimo, its prime minister, Giuseppe Conte, said this month. The economy, he declared, could grow by up to 1.5%. With much of Europe at risk of slipping into recession, that sounds pretty good.

In fact, Italy is already in recession. Its gdp fell in both the third and fourth quarters of 2018, and few forecasters are as sanguine as Mr Conte. The Bank of Italy expects the economy to grow by just 0.6% this year. The prime minister is banking on an expansionary budget. If this fails to revive the economy, the two parties in his populist coalition, the Five Star Movement (m5s) and the nationalist Northern League, will be in trouble. Many question whether their fractious marriage can survive beyond summer.

Konjunktur: Die Party in Europa ist vorbei

Brüssel stutzt die Wachstumsaussichten für die EU zusammen. Italien schrammt knapp an der Rezession vorbei.

Von Matthias Auer diepresse.com
07.02.2019 um 18:12

Brüssel/Frankfurt. Seit Wochen warnen Wirtschaftsforscher und Unternehmer mehr oder weniger verklausuliert vor einem Einbruch der Konjunktur in Europa. Mit dem gestrigen Donnerstag sind auch die letzten Zweifel beseitigt: Unabhängig voneinander erklärten die Europäische Zentralbank und die EU-Kommission den simultanen Aufschwung der vergangenen Jahre für beendet. Und dieses Ende fällt deutlich abrupter aus als gedacht.

Im Detail unterscheiden sich die beiden Prognosen dann doch voneinander. So betonen die Währungshüter in Frankfurt, dass es mit dem Wirtschaftswachstum in der Eurozone in erster Linie kurzfristig bergab gehen werde. Darin versteckt sich auch die Botschaft, dass es – zumindest unter EZB-Präsident Mario Draghi – wohl keine nennenswerte Zinserhöhung geben wird.

Die EU-Kommission malt die Zukunftsaussichten des größten Wirtschaftsraumes der Welt in ihrer Winterprognose noch schwärzer als die Zentralbanker. Im kommenden Jahr werde die Eurozone nur noch um 1,3 Prozent wachsen. Das sind 0,6 Prozentpunkte weniger, als Brüssel im Herbst für 2019 in Aussicht gestellt hatte. Fast alle Länder müssen Einbußen hinnehmen. Italien kratzt gar an der Rezession. Alle Mitgliedstaaten (inkl. Großbritannien) werden heuer um 1,5 statt 1,9 Prozent wachsen.

Italy’s slump reflects trouble both at home and abroad

Date: 02-02-2019
Source: The Economist

The weak economy complicates a fraught fiscal position

Italy boasts no glittering economic record. gdp growth has trailed the euro-area average every year since 1999. Despite a decent showing in 2016-17, the economy has yet to regain fully the output lost during the global crisis a decade ago and a domestic banking scare a few years later.

Now even its modest recovery seems to have gone into reverse. Figures published on January 31st showed that Italy slipped into recession in the second half of 2018. The economy shrank by 0.2% in the final quarter of 2018, its second consecutive contraction (see chart). The causes are both domestic and external. They seem likely to depress the economy this year, too, and to worsen an already fraught fiscal position.

The euro zone—notably Germany—has lost momentum as global trade has slowed. Italy has not been immune. Exports rose by nearly 6% in 2017, but Loredana Federico of UniCredit, a bank, reckons they probably grew by just 1% last year. Giada Giani of Citigroup, another lender, argues that the fate of Italy’s economy is tied to that of Germany’s, in part because of integrated manufacturing supply chains. Declining industrial production in Germany is likely to have spread south. (Germany’s gdp fell more sharply than Italy’s in the third quarter of 2018, though some of that dip was caused by a temporary halt to car production because of new emissions standards.)

The Threat of a Eurozone Recession

Jan 31, 2019 Lucrezia Reichlin, Project Syndicate

Lucrezia Reichlin, a former director of research at the European Central Bank, is Professor of Economics at the London Business School.

The eurozone may fall into a new recession by the end of this year, with potentially nasty political consequences. In addition to countering the cyclical slowdown, pro-European forces must urgently address the continent’s long-term structural economic problems.

LONDON – National statistical offices and international organizations are busy revising down their growth forecasts for Europe this year and next. Although they are doing the same for the rest of the world as well, and for China in particular, a slowdown in Europe may have nasty political consequences, in addition to economic costs.

Faced with this deteriorating outlook, eurozone policymakers should ask themselves three questions. The first is whether the eurozone slowdown is temporary, or persistent enough to lead to a possible recession. The second is what kind of recession might occur, and what policymakers can do to counter it. And the third is what Europe must do to address its longer-term structural economic problems.

Regarding the first question, GDP growth forecasts that look more than one quarter ahead are notoriously unreliable. We must therefore get a good grip on the current situation and analyze revisions to growth forecasts over the past year to judge the persistence of bad news.

The Euro has been an Economic Fiasco

Date: 23-01-2019
Source: The Economist: Free exchange
Subject: The euro area is back on the brink of recession

After two decades of underperformance, that should not be surprising

IT BEGAN AS a joke: the Twitter hashtag #euroboom tacked on to news of any sign, no matter how faint, of a euro-area recovery. By 2017, when French, German and even Spanish GDP grew by more than 2%, it seemed to describe a real phenomenon. Alas, all too quickly #euroboom has turned to #eurogloom. GDP data scheduled for release later this month are likely to confirm that in the final three months of 2018 Italy’s economy contracted for a second consecutive quarter, satisfying one of the technical definitions of a recession. Germany appears to have escaped recession, but only just. The euro area, formed in January 1999, may pass its anniversary on the brink of another downturn.

The euro has been an economic fiasco. GDP growth in the euro area has lagged behind that in other advanced economies, and in the European Union as a whole, throughout its life—before the financial crisis, during the global recession and its euro-area encore, and even during the recent #euroboom. Perhaps the area would have done as badly without the single currency. But attempts to estimate euro-zone performance relative to a counterfactual world sans euro suggest not. The past decade has been especially brutal. A list of the world’s worst performers in terms of real GDP per person since 2008 contains places suffering geopolitical meltdowns—plus the euro-area periphery. Greece has been outgrown by Sudan and Ukraine. Cyprus and Italy have been beaten by Brazil and Iran; France and the Netherlands by Britain.

Rom sieht statt Rezession einen Boom

Auf italienisch heisst das „LUNATICI“ (=wunderlich, mondsüchtig) hfk

Thesy Kness-Bastaroli aus Mailand20. Jänner 2019, 18:58 derstandard.at

Die italienische Regierung stellt erstmals seit Jahrzehnten die von der Zentralbank attestierte Rezession infrage

Rezession oder nicht Rezession? Diese Frage wird nicht nur in Deutschland hitzig diskutiert, seit das Statistische Bundesamt nur „ein kleines Plus“ beim Bruttoinlandsprodukt (BIP) und damit ein „knapp vorbeigeschrammt an der Rezession“ attestiert hat. Auch in Italien sorgt die lahmende Wirtschaft für Streit. Erstmals seit Jahrzehnten stellt eine Regierung in Rom die Prognosen der Zentralbank infrage. Die Volkswirte der Banca d’Italia attestierten im letzten Quartal 2018 einen Rückgang des BIPs, nachdem die Industrieproduktion im November um 2,6 Prozent im Jahresvergleich gesunken war. Mit Ausnahme von Nahrungsmittel- und Pharmaindustrie waren alle Branchen im Minus. In der Kfz-Industrie fiel der Rückgang mit 19,4 Prozent besonders drastisch aus. Da es sich um den zweiten Quartalsrückgang in Folge handle, sei eine „technische Rezession gegeben“, so die Notenbank-Experten, die auch die Wachstumsaussicht für 2019 von ein auf 0,6 Prozent korrigierten. Laut Banca d’Italia gingen im Schlussquartal 2018 auch Investitionen und privater Konsum zurück. Und: Der Ausblick ist nicht optimistisch, Investitionen dürften zurückgehen.

Zweckoptimismus

Building Defenses Against the Next Economic Downturn

January 17, 2019, IMF Blog

By David Lipton

The global economy faces a number of complex challenges from technological change and globalization, and the lingering effects of the 2008-9 financial crisis. At the same time, we are witnessing lower levels of trust in the core institutions that have helped to deliver tremendous growth and prosperity over the past 40 years. These developments threaten to fragment the international order that has governed the global economy.

History suggests such a downturn is somewhere over the horizon.

The symptoms of this fragmentation include rising trade tensions, discord with and within some multilateral institutions, and a dilution of efforts to address the profound cross-border challenges of the 21^st century, such as climate change, cyber-crime, and refugee flows. The question inevitably arises: if this is occurring at a time of solid global growth and relative financial stability, what might the next economic downturn produce?

Germany’s Sharp Slowdown Fans Fears That China Woes Are Spreading

Date: 15-01-2019
Source: The Wall Street Journal

Germany posts its slowest annual growth rate since 2013, in the latest sign of a global economic slowdown

FRANKFURT—The economic outlook for Europe and the world darkened after growth in Germany slowed sharply last year, hit by weaker exports to China and elsewhere, and softer demand at home.

While Europe’s largest economy probably narrowly avoided a recession at the end of last year, according to the country’s statistical agency, weaker German growth is ringing alarm bells across the continent, where swaths of companies are bound tightly to the German export machine.

The impact of the cooling Chinese economy is a particular concern: Germany, a maker of high-end cars and capital goods, is one of only few Western economies to have cracked China as a big export market. If that source of growth goes, economists fear Germany could become a conduit for the Chinese slowdown to infect other economies.

Deutschlands unerotischer Flirt mit der Rezession

14. Jänner 2019, 18:11 derstandard.at

Jetzt liegen die ersten Prognosen vor, wonach Deutschlands Wirtschaft nicht nur für kurze Zeit schrumpft

Brüssel/Wien – Die bereits seit einigen Monaten abflauende Konjunkturstimmung hat neue Dämpfer erhalten. Vor allem in Europa häufen sich die schlechten Ergebnisse und Umfragen, eine Rezession in einigen Ländern der Währungsunion wird von Experten immer öfter thematisiert. Jüngste Hinweise auf eine Verschlechterung der Lage gab am Montag Eurostat. Die Industrieproduktion sank demnach in der Währungsunion von Oktober auf November um 1,7 Prozent. Gegenüber dem Vorjahr lagt das Minus bei 3,3 Prozent. Die Werte stellen die schlechteste Entwicklung eines Monatsergebnisses seit Februar 2016 dar. Was noch schwerer wiegt: Die Hoffnung auf eine Gegenbewegung nach äußerst schwachen Ergebnissen im dritten Quartal 2018 zerschlägt sich zusehends. Vor allem Deutschland und Italien hatten die Konjunkturabschwächung bereits im Herbst stark zu spüren bekommen.

Hoffnungen nicht erfüllt

Allerdings waren die Rückgänge bei der Wirtschaftsleistung nicht zuletzt mit den neuen Abgastests bei Autos begründet worden, die zu Produktionsverzögerungen führten. Hier ruhten die Hoffnungen auf einer Gegenbewegung im letzten Quartal des abgelaufenen Jahres. Nach rückläufigen Novemberwerten für die Industrie auch in der größten Eurovolkswirtschaft macht sich Pessimismus breit. Die Analysten der Bank of America rechnen bereits mit einer technischen Rezession in Deutschland. Dieses Kriterium ist erfüllt, wenn zwei Quartale hintereinander negativ sind (jeweils im Verhältnis zur Dreimonatsperiode davor). Für das vierte Quartal erwarten die Volkswirte des US-Instituts einen leichten Rückgang von 0,1 Prozent.

Auch Italien kriselt