Decline in GDP indicates that Europe’s largest economy has now become a drag on the region
Germany’s economy shrank slightly in the second quarter, rekindling fears of a recession and underscoring how Europe’s industrial core is suffering from the uncertainty caused by the U.S.-China trade dispute.
Economists and the government have cited the tensions between Beijing and Washington and the possibility of Britain leaving the European Union without a negotiated settlement as the main reasons for the cooling of Germany’s export-driven economy.
Analysts said the downturn should be a wake-up call for European policy makers to consider measures to stimulate activity in the region.Berlin, which has generated a budget surplus for the past five years, has been under pressure for months to loosen its strict fiscal policy to energize demand at home and in neighboring countries. The government has resisted any bold move so far, though is planning modest tax cuts and is working on its version of the Green New Deal, to be unveiled this fall. Den Rest des Beitrags lesen »
Marcel Fratzscher, a former senior manager at the European Central Bank, is President of the think tank DIW Berlin and Professor of Macroeconomics and Finance at Humboldt University of Berlin.
BERLIN – Christine Lagarde, die Mario Draghi im November als Präsidentin der Europäischen Zentralbank nachfolgen soll, hofft möglicherweise, dass ihre Aufgabe etwas einfacher ausfallen wird als die ihres Vorgängers.Wahrscheinlicher ist das Gegenteil. Auch wenn Draghi damit betraut war, die EZB durch Jahre der Krise zu lenken: Lagarde wird in einer Zeit sich vertiefender Polarisierung zwischen den Regierungen der Mitgliedstaaten Reformen der Eurozone verfolgen müssen. Sie wird all ihre Fähigkeiten als politische Mittlerin, Krisenmanagerin und effektive Kommunikatorin brauchen, um die Unabhängigkeit und Effektivität der EZB zu schützen.
Eines ist schmerzhaft offensichtlich: Die Vollendung der Währungsunion ist inzwischen eine weit entfernte, unwahrscheinliche Aussicht. Den Regierungen der Mitgliedstaaten ist der Willen abhanden gekommen, eine Kapitalmarkt- oder Bankenunion, eine gemeinsame sichere Anleihe, eine gemeinsame Fiskal- und Stabilisierungspolitik oder die meisten anderen Reformen zu verfolgen. Die Mitgliedstaaten werden aus Mangel an gegenseitigem Vertrauen keinem weiteren nationalen Souveränitätsverzicht zustimmen, auch wenn von einer Bündelung dieser Souveränität auf europäischer Ebene letztlich alle profitieren würden. Den Rest des Beitrags lesen »
Die Kurzfassung lautet: Die Niedrigzinsen treffen bei weitem nicht alle Deutschen. Das untere Drittel der Gesellschaft kann mangels Einkommen und Vermögen überhaupt nicht sparen. Die Niedrigzinsen sind mithin also ein Problem der Besserverdiener.
Doch da diese wiederum häufig zu den – insgesamt viel zu wenigen – Immobilienbesitzern in Deutschland zählen, werden sie durch die Politik der EZB im Zweifel sogar reicher.
Denn Immobilien gewinnen in Zeiten niedriger Zinsen stetig an Wert. An der ungleichen Vermögenverteilung etwas zu ändern, wäre freilich Aufgabe der Politik, nicht der EZB.
…überhaupt nicht erwähnt: hat Deutschland keine Aktionäre?
KARLSRUHE, Germany—In a prosperous corner of southern Germany near the Black Forest, opponents of Europe’s economic crisis-fighting strategy are making a last stand.
In the grounds of an 18th century palace, lawyers representing around 2,000 plaintiffs took turns Tuesday and Wednesday to attack a giant bond-buying program launched 4½ years ago by the European Central Bank.
It is only the latest in a string of lawsuits at Germany’s Federal Constitutional Court targeting the powers and tactics of the ECB to keep the eurozone together and its economy growing. But it is also a reflection of the deep mistrust between the eurozone’s central bank and Germany—its largest shareholder, the country it calls home and the region’s largest economy.
In a twist, the latest round of ECB stimulus is motivated in part by a bout of weakness in Germany’s own economy, which has stagnated over the past year amid headwinds from international trade tensions and Brexit. But while the ECB sees an urgency to act, many Germans remain wary of central-bank stimulus, which they consider unnecessary to smooth out business cycles, and probably counterproductive. Den Rest des Beitrags lesen »
Am 31. Oktober endet die Amtszeit von Mario Draghi als Präsident der Europäischen Zentralbank. Während seiner gesamten acht Jahre in dieser Funktion hat er kein einziges Mal die Leitzinsen erhöht.Ganz im Gegenteil: in der vergangenen Woche setzte er eindeutige Signale in Richtung einer weiteren Senkung des Einlagezinsen von Banken unter den derzeit geltenden Satz von Minus 0,4 Prozent. Der Leitzins selbst soll – wie schon seit März 2016 – für absehbare Zeit bei Null bleiben.
Während Draghi über etwa drei Viertel seiner Amtszeit als erfolgreicher Feuerwehrkommandant im Kampf gegen die Folgen der Finanzkrise und gegen den Zerfall des Euro agierte, stößt seine lockere Geldpolitik nun schon seit geraumer Zeit auf Widerstände. Der Hauptvorwurf: Er habe den Zeitpunkt der zinspolitischen Normalisierung versäumt und sein gesamtes Arsenal an krisentauglichen Spezialinstrumenten auch dann noch eingesetzt, als die Konjunktur längst wieder angesprungen war.
Auch macht sich Frustration bei Sparern breit, die sich gezwungen sehen, auf höher riskierende Veranlagungen auszuweichen. Denn während die Notenbank ihre geldpolitischen Maßnahmen damit begründet, eine Inflationsrate von annähernd zwei Prozent erreichen zu müssen, sieht sie geflissentlich weg, wenn Vermögenspreise wie jene von Aktien in ungesunde Höhen steigen und Immobilien im urbanen Raum unerschwinglich werden. Die manifeste Inflation von Vermögenswerten wird verdrängt, weil sie im Drehbuch nicht vorgesehen ist. Den Rest des Beitrags lesen »
Hans-Werner Sinn, Professor of Economics at the University of Munich, was President of the Ifo Institute for Economic Research and serves on the German economy ministry’s Advisory Council. He is the author, most recently, of The Euro Trap: On Bursting Bubbles, Budgets, and Beliefs.
MÜNCHEN – Nun haben sich die Erwartungen bestätigt. Die EZB hat beschlossen, die Eurozone mit Nachdruck zu inflationieren. Was harmlos als symmetrisches Inflationsziel von 1,9% deklariert wird, soll in den nächsten Jahren die Basis für eine neue Phase der expansiven Geldpolitik schaffen, die noch weit über das hinaus geht, was bislang realisiert wurde.
Erinnern wir uns. Im Maastrichter Vertrag wurde der EZB das nicht verhandelbare Ziel mitgegeben, für stabile Preise zu sorgen, was, wenn man es wörtlich nimmt, eine Inflationsrate von null bedeutet. Sie erhielt ein ganz anderes Mandat als die anderen Zentralbanken der Welt. Als dann die vom Euro induzierte Zinssenkung in Südeuropa eine inflationäre Blase hervorrief, die die Inflationsraten in einigen Ländern auf deutlich mehr als 2% pro Jahr ansteigen ließ, argumentierte der EZB-Rat, das Ziel der Preisstabilität könne man nicht genau erreichen, und im übrigen gebe es viele Messfehler. Den Rest des Beitrags lesen »
Stefan Gerlach is Chief Economist at EFG Bank in Zurich and a former deputy governor of the Central Bank of Ireland. He is also a former Executive Director and Chief Economist of the Hong Kong Monetary Authority and Secretary to the Committee on the Global Financial System at the BIS.
After years in which the European Council acted as if there were no qualified women to lead the European Central Bank, it has finally abandoned that ludicrous excuse and appointed Christine Lagarde to the position. Lagarde is an eminently qualified and promising president-designate; but to have a successful tenure, she will need to head off her critics‘ concerns.
ZURICH – The surprise nomination of Christine Lagarde to serve as the next president of the European Central Bank has pleased many observers, including me, and disappointed others. Those who are pleased feel that Lagarde’s eight-year term as Managing Director of the International Monetary Fund makes her uniquely qualified to forge agreement within the ECB’s Governing Council on many of the contentious issues it faces.
Chief among these are the eurozone’s current downturn and the potential review of its monetary-policy framework that has been proposed by Olli Rehn, Governor of the Bank of Finland. Considering that the ECB’s most influential members appear to have different views about the framework and how it might be changed, reaching a consensus will not be easy.Nonetheless, those who support Lagarde’s nomination believe that her time serving as France’s finance minister has left her ideally suited to work with the eurozone member states’ governments – and to convince them to marshal a collective fiscal response in the event of a severe downturn. Den Rest des Beitrags lesen »
Which explanation you prefer determines whether you think the European Central Bank is right to be considering another cut
It is plausible that negative rates have worked, as eurozone investment since rates went negative in June 2014 has been slightly ahead of the U.S.
When it comes to interest rates, the U.S. and Europe are upside down.
A big worry about the expected interest-rate cut in the U.S. is that it will encourage too much borrowing, inflating bubbles in debt and equity markets. A big worry about the expected interest-rate cut in Europe is that it will discourage borrowing, with many companies, households and governments paying down debt even with negative central-bank rates. Den Rest des Beitrags lesen »
But for a significant stimulus, the bank will need to break self-imposed rules
The european central bank’s firepower is sadly depleted. The interest rate on the reserves that banks hold with it is sub-zero; its quantitative-easing (qe) scheme has hoovered up assets worth €2.6trn ($2.9trn)—equivalent to over a fifth of the euro area’s gdp. Even so, in June Mario Draghi, the bank’s boss, promised further stimulusif the economy does not buck up. Statistics published since then suggest little recovery. Cue much speculation about another attempt to revive growth.
Many expect an announcement at the bank’s meeting in September, along with updated economic forecasts. But its next gathering on July 25th could still surprise, or at least lay the groundwork for stimulus. With individual instruments nearing limits, it is expected to deploy a combination. Den Rest des Beitrags lesen »
Minutes for June meeting suggest ECB could cut interest rates or restart its $2.92 trillion bond-buying program
ECB President Mario Draghi had disappointed investors by suggesting the eurozone economy would need to soften further before the bank would act.
FRANKFURT—Top European Central Bank officials signaled at their June policy meeting that they will consider injecting fresh stimulus into the eurozone economy soon in light of weak inflation data and mounting global uncertainties.
ECB policy makers are preparing to act to support the region’s export-focused economy by cutting the bank’s key interest rate, currently set at minus 0.4%, or restarting its €2.6 trillion ($2.92 trillion) bond-buying program, according to the minutes of the policy meeting published Thursday.
“There was broad agreement that, in the light of the heightened uncertainty, which was likely to extend further into the future, the governing council needed to be ready and prepared to ease the monetary-policy stance further by adjusting all of its instruments,” the minutes said. Measures to be considered included rate cuts and fresh bond purchases, the notes said. Den Rest des Beitrags lesen »
BERLIN – Christine Lagarde, die Mario Draghi im November als Präsidentin der Europäischen Zentralbank nachfolgen soll, hofft möglicherweise, dass ihre Aufgabe etwas einfacher ausfallen wird als die ihres Vorgängers. Wahrscheinlicher ist das Gegenteil. Auch wenn Draghi damit betraut war, die EZB durch Jahre der Krise zu lenken: Lagarde wird in einer Zeit sich vertiefender Polarisierung zwischen den Regierungen der Mitgliedstaaten Reformen der Eurozone verfolgen müssen. Sie wird all ihre Fähigkeiten als politische Mittlerin, Krisenmanagerin und effektive Kommunikatorin brauchen, um die Unabhängigkeit und Effektivität der EZB zu schützen.