Föhrenbergkreis Finanzwirtschaft

Unkonventionelle Lösungen für eine zukunftsfähige Gesellschaft

Posts Tagged ‘QE’

European Central Bank’s Mario Draghi Learns the Limits of ‘Whatever It Takes’

Posted by hkarner - 12. Dezember 2016

Date: 12-12-2016
Source: The Wall Street Journal By SIMON NIXON

Political opposition to what the ECB has been doing has become too vocal to ignore, Simon Nixon writes

When the history of the eurozone is written, the events of last week may come to be seen as pivotal.

European Central Bank President Mario Draghi insists the package of measures he announced Thursday didn’t amount to a tapering of the ECB’s quantitative-easing program—at least not in the strict sense of starting a process of reducing bond purchases to zero. Indeed, the ECB could even be said to have loosened monetary policy further: By opting to buy €60 billion ($63.4 billion) of government bonds a month for nine more months rather than €80 billion for six months, the ECB has committed to injecting €60 billion more cash into the eurozone economy than the market had been expecting. The ECB’s decision to start buying government bonds with a maturity of just one year and to buy bonds yielding below its own deposit rate has also led to a steepening of yield curves, delivering a boost to bank margins that should feed through to credit supply. Den Rest des Beitrags lesen »

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Europe’s comfort blanket is being pulled away

Posted by hkarner - 9. Dezember 2016

The long-feared moment of bond tapering in the eurozone has arrived. The comfort blanket is being pulled away – gently – for the first time since the region first crashed into a debt crisis.

The European Central Bank has tried to cushion the blow with dovish rhetoric and a glacially slow exit but there is no denying that monetary policy has reached a critical turning point. „The ECB has delivered an unwelcome surprise,“ said Luigi Speranza from BNP Paribas.

Europe’s incipient tightening has begun just as the US Federal Reserve prepares to raise interest rate next week, probably the first of several rises over the next twelve months as the incoming Trump administration launches a fiscal boom.

It comes as China takes action to choke off a property bubble and rein in shadow banking. The world’s three big monetary blocs will all be draining liquidity at the same time. Den Rest des Beitrags lesen »

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Europe’s Secret Bailout

Posted by hkarner - 28. November 2016

 

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Sky-High Monetary Policy

Posted by hkarner - 19. November 2016

Stefan Gerlachgerlach

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Die nachhaltige Produktivitätskrise der Industrieländer – United we stand, divided we fall

Posted by hkarner - 3. November 2016

Georg ErberUlrich Fritsche und Patrick Harms, 31. Okt. 2016 Ökonomenstimme

Seit den siebziger Jahre befinden sich die Industrieländer nun bereits in einer eigentlichen Produktivitätskrise. Um diesen Trend zu brechen, bräuchte es eine koordinierte Wachstumsstrategie aller Länder, wie dieser Beitrag zeigt.

Spätestens seit dem Ausbruch der globalen Wirtschafts- und Finanzkrise im Jahr 2008 hat das globale Wirtschaftswachstum erneut deutlich an Geschwindigkeit verloren. Nicht nur die USA als Ausgangspunkt der Finanzkrise, sondern auch Europa im Zuge der Eurokrise, die insbesondere die sogenannten PIIGS-Staaten[ 1 ] in eine tiefe Rezession stürzten, konnten nur für einige Jahre mit massiven weltweiten Konjunkturprogrammen nach dem Pittsburgh-Gipfel stabilisiert und teilweise zu einem Wirtschaftsaufschwung zurückgeführt werden.

Die USA und die VR China nahmen dabei als die zwei größten Volkswirtschaften eine Schlüsselrolle ein. Allerdings zeigte sich sehr rasch, dass mit dem sukzessiven Auslaufen der Programme, der selbsttragende Aufschwung in der Mehrzahl der Länder insbesondere in Europa sowie auch in Japan, welches schon seit Beginn der Balance-Sheet-Rezession zu Beginn der 1990er[ 2 ] Jahre an einer langanhaltenden Wachstumsschwäche leidet, nicht zurückgekehrt sind. Das durch schubweise diskretionäre Fiskalpolitik induzierte Wirtschaftswachstum scheint jedoch immer mehr an seine Grenzen zu stoßen.[ 3 ] Den Rest des Beitrags lesen »

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The Return of Fiscal Policy

Posted by hkarner - 27. September 2016

Photo of Nouriel Roubini

Nouriel Roubini

Nouriel Roubini, a professor at NYU’s Stern School of Business and Chairman of Roubini Macro Associates, was Senior Economist for International Affairs in the White House’s Council of Economic Advisers during the Clinton Administration. He has worked for the International Monetary Fund, the US Federal Reserve, and the World Bank.

SEP 26, 2016 Project Syndicate

NEW YORK – Since the global financial crisis of 2008, monetary policy has borne much of the burden of sustaining aggregate demand, boosting growth, and preventing deflation in developed economies. Fiscal policy, for its part, was constrained by large budget deficits and rising stocks of public debt, with many countries even implementing austerity to ensure debt sustainability. Eight years later, it is time to pass the baton.

As the only game in town when it came to economic stimulus, central banks were driven to adopt increasingly unconventional monetary policies. They began by cutting interest rates to zero, and later introduced forward guidance, committing to keep policy rates at zero for a protracted period. Den Rest des Beitrags lesen »

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Geldschwemme „sorgt nicht für Wachstum“

Posted by hkarner - 25. September 2016

25.09.2016 | 18:24 |  (Die Presse)

prescott-ccScharfe Kritik von Nobelpreisträger Prescott. Es sei „erwiesen, dass Geldpolitik keine nachhaltigen Effekte auf Wachstum und Beschäftigung hat“.

Frankfurt. Die weltweit anhaltende Geldschwemme verfehlt aus Sicht des Wirtschaftsnobelpreisträgers Edward Prescott ihr Ziel, das Wachstum auf breiter Front stärker anzutreiben. Die Politik massiver Anleihenkäufe, die die Geldmenge immer mehr erhöht, und die Niedrigzinsstrategie der mächtigsten Notenbanken hätten keine größeren Auswirkungen auf die Realwirtschaft, sagte der US-Ökonom der „Welt am Sonntag“. Dabei gerieten die Zentralbanken, die eigentlich neutral agieren sollen, zunehmend unter politischen Druck, mahnte der Nobelpreisträger des Jahres 2004. Es sei „erwiesen, dass Geldpolitik keine nachhaltigen Effekte auf Wachstum und Beschäftigung hat“.

Befürworter der Billionen-Geldschöpfung argumentieren dagegen, dass etwa niedrige Zinsen die Kreditvergabe – und damit indirekt auch Investitionen und Konsum – ankurbeln.

Prescott betonte, dass Regierungen die Notenbanken über das Zinstief beispielsweise auch zur Schuldentilgung durch die Hintertür nutzten, weil die Zinskosten öffentlicher Budgets so immer geringer würden. „Die aufgeblähte Bilanz der US-Notenbank ist ein Zeichen für die Verlogenheit der Finanzpolitiker, die ihre Schulden einfach auf die Bücher der Notenbank überwälzt“, kritisierte er. (DPA)

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Wir spielen japanisches Roulette

Posted by hkarner - 24. September 2016

22.09.2016 | 18:25 | Josef Urschitz (Die Presse)Urschitz1

Kolumne Weil Nullzinsen und Gelddrucken weitgehend wirkungslos blieben, probiert Japan jetzt die totale staatliche Manipulation des Zinsmarktes. Ein ziemlich gefährliches Experiment.

Dass die Verschuldung der Industriestaaten auf konventionelle Weise – etwa durch bloßes ausgabenseitiges Sparen – nicht mehr einzufangen ist, gilt unterdessen als gesichert. Dass Staaten zum Zweck des Schuldenabbaus immer stärker auf die Vermögen ihrer Staatsbürger schielen, auch. Was sich ändert, sind die angedachten beziehungsweise angewandten Methoden.

• Begonnen hat es vor ungefähr fünf Jahren mit dem Vorschlag des Internationalen Währungsfonds und des globalen Beratungskonzerns Boston Consulting, die entgleisten Schuldenstände der Industriestaaten mittels einer allgemeinen Vermögensabgabe wieder auf ein tragfähiges Niveau (also ungefähr 60 Prozent des BIPs) zu drücken. Diese Vermögensabgabe hätte beim damaligen Schuldenstand ungefähr 30 Prozent der angehäuften Finanz-, Immobilien- und sonstigen Vermögen ausmachen müssen. Jetzt wäre es natürlich schon deutlich mehr. Eine bestechend einfache (und nach dem Zweiten Weltkrieg in einigen Ländern auch praktizierte) Methode, die in Demokratien in Friedenszeiten aber einen entscheidenden Haken hat: Sie führt wahrscheinlich zum sofortigen Sturz der Regierung. Den Rest des Beitrags lesen »

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Crash Course Part 1: The Problems of Overvalued Assets & High Debt

Posted by hkarner - 9. September 2016

By on September 8, 2016  RGE EconoMonitordas

Crash Course Part 1: The Problems of Overvalued Assets & High Debt

 photo: pixabay

In economics and finance, over-valued assets and excessive debt levels generally do not lead to happy endings

Nutty Shares…

Over the last 5 to 6 years, mispricing of assets has reached epidemic proportions.

Global equities prices have increased strongly. Sell side analysts anticipate further gains, arguing that the falls of August 2015 and early 2016 represent a healthy correction. Since 2009, the US equity market has risen strongly with the main market indices having tripled over the period and are now at or near record levels. Euro-zone stocks have reached their highest level in 15 years. Equity market volatility is also low.

The rise is underpinned primarily by financial engineering and liquidity.

US stock buybacks have reached 2007 levels and are running at around US$500 billion annually. When dividends are included, companies are returning around US$1 trillion per annum to shareholders, close to 90 percent of earnings. Additional factors affecting share prices are mergers and acquisitions activity and also activist hedge funds, which have forced returns of capital or corporate restructures.

The major driver is liquidity, in the form of zero interest rates and quantitative easing (“QE”). According to one estimate, over 80 percent of equity prices are supported in some way by QE. Den Rest des Beitrags lesen »

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The Unavoidable Costs of Helicopter Money

Posted by hkarner - 2. September 2016

Photo of Michael Heise

Michael Heise

Michael Heise is Chief Economist of Allianz SE and the author of Emerging From the Euro Debt Crisis: Making the Single Currency Work.

SEP 2, 2016, Project Syndicate

MUNICH – The long-running debate about the advisability of so-called helicopter money has changed shape, as new ideas emerge about the form it could take – and questions arise about whether it is already being dropped on some economies. What hasn’t changed is that embracing helicopter money would be a very bad idea.

According to the conventional view, helicopter money is newly printed cash that the central bank doles out, without booking corresponding assets or claims on its balance sheet. It can come in the form of cash transfers to the public or as the monetization of government debt; in both cases, it is a permanent loss for the central bank.

In practice, helicopter money can look a lot like quantitative easing – purchases by central banks of government securities on secondary markets to inject liquidity into the banking system. The helicopter-money version would be the purchase of zero-interest-rate government bonds that will not be repaid, either because they are perpetual bonds or because they are rolled over every time they mature. Den Rest des Beitrags lesen »

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