Föhrenbergkreis Finanzwirtschaft

Unkonventionelle Lösungen für eine zukunftsfähige Gesellschaft

Posts Tagged ‘QE’

An abundance of money enhances economic efficiency and financial stability

Posted by hkarner - 14. April 2017

Date: 12-04-2017
Source: The Economist
Subject: Why the Federal Reserve should keep its balance-sheet large

HOW much money should exist? The Federal Reserve must soon confront this deep question. The Fed has signalled that towards the end of 2017 it will probably begin to unwind quantitative easing (QE), the purchase of financial assets using newly created bank reserves. The central bank’s balance-sheet swelled from about $900bn on the eve of the financial crisis to about $4.5trn by 2015 as it bought mortgage-backed securities and government debt (see chart). If and when the Fed shrinks its balance-sheet, it will also retire the new money it created.

Economists such as Milton Friedman popularised the study of the quantity of money in the 1960s and 1970s. By the financial crisis, however, the subject had gone out of fashion. The interest rate, it was agreed, was what mattered for the economy. The Fed varied the supply of bank reserves, but only to keep rates in the market for interbank loans where it wanted them to be. Den Rest des Beitrags lesen »

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As Easy-Money Era Winds Down, Investors Bet on Growth

Posted by hkarner - 20. März 2017

Date: 19-03-2017
Source: The Wall Street Journal

Exuberant U.S. markets are in some cases offsetting central banks’ shift away from low rates

Global stock markets as a whole have rallied over the past half year.

Central banks around the world are signaling a move away from ultra-easy money, but financial markets are responding as if the low-interest-rate party isn’t stopping.

A day after the Federal Reserve raised short-term interest rates a quarter percentage point, the People’s Bank of China raised a suite of key short-term interest rates and the Bank of England signaled that an increase in rates may not be far off. Turkey also raised a lending rate, while central banks in Japan, Norway and Indonesia held rates steady.

The events marked a striking turn from the low-interest-rate policies many central banks ushered in as recently as last year to spur markets and slow-growing economies. Low rates make it cheaper for businesses and individuals to borrow, spend and invest and tend to push up the value of asset prices like stocks. Den Rest des Beitrags lesen »

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European Central Bank’s Mario Draghi Learns the Limits of ‘Whatever It Takes’

Posted by hkarner - 12. Dezember 2016

Date: 12-12-2016
Source: The Wall Street Journal By SIMON NIXON

Political opposition to what the ECB has been doing has become too vocal to ignore, Simon Nixon writes

When the history of the eurozone is written, the events of last week may come to be seen as pivotal.

European Central Bank President Mario Draghi insists the package of measures he announced Thursday didn’t amount to a tapering of the ECB’s quantitative-easing program—at least not in the strict sense of starting a process of reducing bond purchases to zero. Indeed, the ECB could even be said to have loosened monetary policy further: By opting to buy €60 billion ($63.4 billion) of government bonds a month for nine more months rather than €80 billion for six months, the ECB has committed to injecting €60 billion more cash into the eurozone economy than the market had been expecting. The ECB’s decision to start buying government bonds with a maturity of just one year and to buy bonds yielding below its own deposit rate has also led to a steepening of yield curves, delivering a boost to bank margins that should feed through to credit supply. Den Rest des Beitrags lesen »

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Europe’s comfort blanket is being pulled away

Posted by hkarner - 9. Dezember 2016

The long-feared moment of bond tapering in the eurozone has arrived. The comfort blanket is being pulled away – gently – for the first time since the region first crashed into a debt crisis.

The European Central Bank has tried to cushion the blow with dovish rhetoric and a glacially slow exit but there is no denying that monetary policy has reached a critical turning point. „The ECB has delivered an unwelcome surprise,“ said Luigi Speranza from BNP Paribas.

Europe’s incipient tightening has begun just as the US Federal Reserve prepares to raise interest rate next week, probably the first of several rises over the next twelve months as the incoming Trump administration launches a fiscal boom.

It comes as China takes action to choke off a property bubble and rein in shadow banking. The world’s three big monetary blocs will all be draining liquidity at the same time. Den Rest des Beitrags lesen »

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Europe’s Secret Bailout

Posted by hkarner - 28. November 2016

 

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Sky-High Monetary Policy

Posted by hkarner - 19. November 2016

Stefan Gerlachgerlach

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Die nachhaltige Produktivitätskrise der Industrieländer – United we stand, divided we fall

Posted by hkarner - 3. November 2016

Georg ErberUlrich Fritsche und Patrick Harms, 31. Okt. 2016 Ökonomenstimme

Seit den siebziger Jahre befinden sich die Industrieländer nun bereits in einer eigentlichen Produktivitätskrise. Um diesen Trend zu brechen, bräuchte es eine koordinierte Wachstumsstrategie aller Länder, wie dieser Beitrag zeigt.

Spätestens seit dem Ausbruch der globalen Wirtschafts- und Finanzkrise im Jahr 2008 hat das globale Wirtschaftswachstum erneut deutlich an Geschwindigkeit verloren. Nicht nur die USA als Ausgangspunkt der Finanzkrise, sondern auch Europa im Zuge der Eurokrise, die insbesondere die sogenannten PIIGS-Staaten[ 1 ] in eine tiefe Rezession stürzten, konnten nur für einige Jahre mit massiven weltweiten Konjunkturprogrammen nach dem Pittsburgh-Gipfel stabilisiert und teilweise zu einem Wirtschaftsaufschwung zurückgeführt werden.

Die USA und die VR China nahmen dabei als die zwei größten Volkswirtschaften eine Schlüsselrolle ein. Allerdings zeigte sich sehr rasch, dass mit dem sukzessiven Auslaufen der Programme, der selbsttragende Aufschwung in der Mehrzahl der Länder insbesondere in Europa sowie auch in Japan, welches schon seit Beginn der Balance-Sheet-Rezession zu Beginn der 1990er[ 2 ] Jahre an einer langanhaltenden Wachstumsschwäche leidet, nicht zurückgekehrt sind. Das durch schubweise diskretionäre Fiskalpolitik induzierte Wirtschaftswachstum scheint jedoch immer mehr an seine Grenzen zu stoßen.[ 3 ] Den Rest des Beitrags lesen »

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The Return of Fiscal Policy

Posted by hkarner - 27. September 2016

Photo of Nouriel Roubini

Nouriel Roubini

Nouriel Roubini, a professor at NYU’s Stern School of Business and Chairman of Roubini Macro Associates, was Senior Economist for International Affairs in the White House’s Council of Economic Advisers during the Clinton Administration. He has worked for the International Monetary Fund, the US Federal Reserve, and the World Bank.

SEP 26, 2016 Project Syndicate

NEW YORK – Since the global financial crisis of 2008, monetary policy has borne much of the burden of sustaining aggregate demand, boosting growth, and preventing deflation in developed economies. Fiscal policy, for its part, was constrained by large budget deficits and rising stocks of public debt, with many countries even implementing austerity to ensure debt sustainability. Eight years later, it is time to pass the baton.

As the only game in town when it came to economic stimulus, central banks were driven to adopt increasingly unconventional monetary policies. They began by cutting interest rates to zero, and later introduced forward guidance, committing to keep policy rates at zero for a protracted period. Den Rest des Beitrags lesen »

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Geldschwemme „sorgt nicht für Wachstum“

Posted by hkarner - 25. September 2016

25.09.2016 | 18:24 |  (Die Presse)

prescott-ccScharfe Kritik von Nobelpreisträger Prescott. Es sei „erwiesen, dass Geldpolitik keine nachhaltigen Effekte auf Wachstum und Beschäftigung hat“.

Frankfurt. Die weltweit anhaltende Geldschwemme verfehlt aus Sicht des Wirtschaftsnobelpreisträgers Edward Prescott ihr Ziel, das Wachstum auf breiter Front stärker anzutreiben. Die Politik massiver Anleihenkäufe, die die Geldmenge immer mehr erhöht, und die Niedrigzinsstrategie der mächtigsten Notenbanken hätten keine größeren Auswirkungen auf die Realwirtschaft, sagte der US-Ökonom der „Welt am Sonntag“. Dabei gerieten die Zentralbanken, die eigentlich neutral agieren sollen, zunehmend unter politischen Druck, mahnte der Nobelpreisträger des Jahres 2004. Es sei „erwiesen, dass Geldpolitik keine nachhaltigen Effekte auf Wachstum und Beschäftigung hat“.

Befürworter der Billionen-Geldschöpfung argumentieren dagegen, dass etwa niedrige Zinsen die Kreditvergabe – und damit indirekt auch Investitionen und Konsum – ankurbeln.

Prescott betonte, dass Regierungen die Notenbanken über das Zinstief beispielsweise auch zur Schuldentilgung durch die Hintertür nutzten, weil die Zinskosten öffentlicher Budgets so immer geringer würden. „Die aufgeblähte Bilanz der US-Notenbank ist ein Zeichen für die Verlogenheit der Finanzpolitiker, die ihre Schulden einfach auf die Bücher der Notenbank überwälzt“, kritisierte er. (DPA)

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Wir spielen japanisches Roulette

Posted by hkarner - 24. September 2016

22.09.2016 | 18:25 | Josef Urschitz (Die Presse)Urschitz1

Kolumne Weil Nullzinsen und Gelddrucken weitgehend wirkungslos blieben, probiert Japan jetzt die totale staatliche Manipulation des Zinsmarktes. Ein ziemlich gefährliches Experiment.

Dass die Verschuldung der Industriestaaten auf konventionelle Weise – etwa durch bloßes ausgabenseitiges Sparen – nicht mehr einzufangen ist, gilt unterdessen als gesichert. Dass Staaten zum Zweck des Schuldenabbaus immer stärker auf die Vermögen ihrer Staatsbürger schielen, auch. Was sich ändert, sind die angedachten beziehungsweise angewandten Methoden.

• Begonnen hat es vor ungefähr fünf Jahren mit dem Vorschlag des Internationalen Währungsfonds und des globalen Beratungskonzerns Boston Consulting, die entgleisten Schuldenstände der Industriestaaten mittels einer allgemeinen Vermögensabgabe wieder auf ein tragfähiges Niveau (also ungefähr 60 Prozent des BIPs) zu drücken. Diese Vermögensabgabe hätte beim damaligen Schuldenstand ungefähr 30 Prozent der angehäuften Finanz-, Immobilien- und sonstigen Vermögen ausmachen müssen. Jetzt wäre es natürlich schon deutlich mehr. Eine bestechend einfache (und nach dem Zweiten Weltkrieg in einigen Ländern auch praktizierte) Methode, die in Demokratien in Friedenszeiten aber einen entscheidenden Haken hat: Sie führt wahrscheinlich zum sofortigen Sturz der Regierung. Den Rest des Beitrags lesen »

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