Föhrenbergkreis Finanzwirtschaft

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Fitch stufte Türkei auf Ramschniveau herab

Posted by hkarner - 29. Januar 2017

28. Jänner 2017, 08:56 derstandard.at

 Wegen Unsicherheit bezüglich der Stabilität und Sicherheit des Landes

London – Die Ratingagentur Fitch hat die Kreditwürdigkeit der Türkei auf Ramschniveau herabgestuft. Damit gelten türkische Staatsanleihen bei allen großen Ratingagenturen als risikoreich. Die Bonitätsnote werde um eine Stufe auf „BB+“ herabgestuft, teilte Fitch am Freitag in London mit. Der Ausblick für das Rating ist stabil. Es droht also zunächst keine weitere Herabstufung. Fitch begründete die Herabstufung mit der Unsicherheit hinsichtlichauf die politische Stabilität und Sicherheit des Landes. Das bevorstehende Verfassungsreferendum könnte die Kontrolle der Regierungspolitik unterminieren.

Nach dem Putschversuch im vergangenen Sommer sei die Notstandsgesetzgebung immer noch in Kraft. Zudem würden Terroranschläge das Verbrauchervertrauen und den Tourismussektor belasten. Währungsverfall Fitch verweist zudem auf den starken Verfall der türkischen Währung Lira. Gefährdet sei die Türkei durch die hohe Auslandsverschuldung. Das Wirtschaftswachstum hat sich zudem im zweiten Halbjahr 2016 deutlich abgeschwächt. Die Herabstufung durch Fitch dürfte die Schuldenaufnahme durch die türkische Regierung weiter verteuern. Die wirtschaftliche Krise des Landes könnte sich also noch verschärfen. (APA, 28.1.2017) – derstandard.at/2000051669428/Fitch-stufte-Tuerkei-auf-Ramschniveau-herab

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Hunk of junk: corporate debt

Posted by hkarner - 27. November 2015

Date: 26-11-2015
Source: The Economist

Junk BondsLess than a quarter of corporate-bond issuers were ranked “speculative”, or junk, 25 years ago. Now, says Standard & Poor’s, a rating agency, nearly half of them are. That rise is due to several factors: investors’ greater willingness to buy high-yield debt, thanks to low interest rates; banks’ retreat from corporate lending, particularly in Europe; and companies’ enthusiasm for issuing debt, spurred by its tax advantages over equity. The average corporate bond has become riskier. The spread (or excess interest rate over government bonds) paid by high-yield issuers has increased to more than six percentage points. That’s higher than the five-year average—but much lower than the 17 percentage points reached in 2008. The default rate is rising, too, but is still low by historic standards: just 2.5% of issuers defaulted in the 12 months to September. It’s a fine party, until the music stops.

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Monetary Fallacy? Deep Divisions Emerge over ECB Quantitative Easing Plans

Posted by hkarner - 5. November 2014

Date: 03-11-2014
Source: SPIEGEL

EZB Neubau ccTo prevent dangerous deflation, the ECB is discussing a massive program to purchase government bonds. Monetary watchdogs are divided over the measure, with some alleging that central bankers are being held hostage by politicians.

At first glance, there’s little evidence of the sensitive deals being hammered out in the Market Operations department of Germany’s central bank, the Bundesbank. The open-plan office on the fifth floor of its headquarters building, where about a dozen employees are staring at their computer screens, is reminiscent of the simple set for the TV series „The Office“. There are white file cabinets and desks with wooden edges, there is a poster on the wall of football team Bayern Munich, and some prankster has attached a pink rubber pig to the ceiling by its feet.

The only hint that these employees are sometimes moving billions of euros with the click of a mouse is the security door that restricts access to the room. They trade in foreign currencies and bonds, an activity they used to perform primarily for the German government or public pension funds. Now they also often do it for the European Central Bank (ECB) and its so-called „unconventional measures.“
Those measures seem to be coming on an almost monthly basis these days. First, there were the ultra low-interest rates, followed by new four-year loans for banks and the ECB’s buying program for bonds and asset backed securities — measures that are intended to make it easier for banks to lend money. As one Bundesbank trader puts it, they now have „a lot more to do.“

A Heated Dispute Den Rest des Beitrags lesen »

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Ramsch-Anleihen: Die Zwei-Billionen-Dollar-Blase

Posted by hkarner - 15. Juli 2014

14.07.2014, 16:18 Uhr, handelsblatt.com

Bei ihrer Jagd nach Rendite gehen Investoren höhere Risiken ein. Anleihen von zweifelhaften Schuldnern sind heißbegehrt. So ziemlich jeder Kreditnehmer kann Kredit bekommen. Der Crash kommt mit Ansage.

Keine Hemmungen: Investoren schrecken vor Ramsch-Anleihen nicht zurück.

Düsseldor. fIst es Sorglosigkeit oder Verzweiflung? Bei ihrer Jagd nach Rendite schrecken Investoren selbst vor hohen Risiken nicht zurück. Besonders begehrt sind sogenannte Ramsch-Anleihen, also Papiere von Schuldnern mit zweifelhafter Bonität.

Dieses Jahr wurden bereits Anleihen bonitätsschwacher Emittenten im Wert von etwa 340 Milliarden Dollar platziert. Damit sind die Emittenten auf einem guten Weg, das Rekordvolumen von 477 Milliarden Dollar aus 2013 zu übertreffen. Insgesamt ist der Markt rund zwei Billionen Dollar groß. Besonders aktiv sind derzeit europäische Emittenten: Nach Schätzungen ist fast jede dritte neue Anleihe in Europa ein Junk-Bond.

„Es erscheint definitiv so, als ob die Anleger höchst überschwänglich werden“, sagt Fred Senft, Anlagestratege bei der Key Private Bank in Cleveland. „Man kann eine Weile in diesem höchst überschwänglichen Zustand bleiben. Aber wenn sich das Blatt wendet, dann geht das schnell und es wird sehr hässlich.“

Selbst Anleihen von Staaten oder Unternehmen, die vor kurzem noch als Pleitekandidaten galten, finden Abnehmer. Beispiel Griechenland: Das Land war das Epi-Zentrum der Euro-Krise. Bei mehreren Umschuldungen verloren Gläubiger einen Großteil ihres Geldes. Doch nachdem Griechenland vier Jahre lang vom Kapitalmarkt abgeschnitten war, wagte es sich im April mit neuen Anleihen an den Markt. Die Emission lief so gut, dass die Griechen noch deutlich mehr als die geplanten drei Milliarden Euro hätten einnehmen können. Das Angebot sei „mindestens acht Mal überboten“ worden, erklärte das Finanzministerium. Den Rest des Beitrags lesen »

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Investors in Europe Hungry for Riskier Debt

Posted by hkarner - 18. April 2014

What a crazy, greedy world! Lesson not learned! (hfk)

Date: 18-04-2014
Source: The Wall Street Journal

Amid the Search for Yield, Issuers are Able to Negotiate Favorable Terms

Investors in Europe are buying up riskier debt at a record pace. They are also giving up many of the usual safeguards they would normally seek when lending companies cash.

High-yield corporate debt issuers have sold €18.5 billion ($26 billion) of euro-denominated bonds since January, according to Dealogic. That is a record, and roughly 17% more than at this point a year ago.

Amid persistent low interest rates, issuers have been able to negotiate favorable pricing. The average yield on euro-denominated junk bonds hit 4% last week, according to a Markit index, down more than two percentage points in the past year.

Corporate Junk BondsBond issuers are demanding looser terms too and yield-hungry investors say they are willing to oblige.

The market has seen „a race to the bottom in terms of covenant standards,“ said David Fancourt, a fund manager at M&G Investments, which manages £244 billion ($411 billion).

For instance, the terms of Belgian fast-food chain Quick Restaurants SA’s €595 million two-part bond sold earlier this month say the company can change owners without recourse to bondholders so long as certain leverage ratios are met. Traditionally, investors in similar bonds could force the company to buy its debt back if there is a change in ownership.

Some issuers have also negotiated looser terms around early repayment of the bonds or whether they can increase dividend payments.

The trend toward weaker protection for debtholders mirrors a shift in Europe’s corporate lending market, where there has been a rise in covenant-lite deals recently. Almost €3 billion of the €25 billion of euro-denominated leveraged loans issued this year have been covenant-lite, the highest year-to-date figure since Dealogic started tracking such deals in 2006. Den Rest des Beitrags lesen »

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