Föhrenbergkreis Finanzwirtschaft

Unkonventionelle Lösungen für eine zukunftsfähige Gesellschaft

Posts Tagged ‘ESM’

The IMF is Not Asking Greece for More Austerity

Posted by hkarner - 14. Dezember 2016

Posted on by iMFdirectObstfeld

By Maurice Obstfeld (pictured) and Poul M. Thomsen

Greece is once again in the headlines as discussions for the second review of its European Stability Mechanism (ESM) program are gaining pace. Unfortunately, the discussions have also spurred some misinformation about the role and the views of the IMF. Above all, the IMF is being criticized for demanding more fiscal austerity, in particular for making this a condition for urgently needed debt relief. This is not true, and clarifications are in order.

The IMF is not demanding more austerity. On the contrary, when the Greek Government agreed with its European partners in the context of the ESM program to push the Greek economy to a primary fiscal surplus of 3.5 percent by 2018, we warned that this would generate a degree of austerity that could prevent the nascent recovery from taking hold. We projected that the measures in the ESM program will deliver a surplus of only 1.5 percent of GDP, and said this would be enough for us to support a program. We did not call for additional measures to achieve a higher surplus. But contrary to our advice, the Greek Government agreed with the European institutions to temporarily compress spending further if needed to ensure that the surplus would reach 3.5 percent of GDP. Den Rest des Beitrags lesen »

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Bundesbank geht auf Konfrontation mit der EU-Kommission

Posted by hkarner - 8. Dezember 2016

Deutsche Wirtschafts Nachrichten  | 

Bundesbank-Chef Weidmann fordert, der EU-Kommission die Überwachung der Haushaltsregeln der Euro-Mitgliedstaaten zu entziehen.

Linke fordert Aufpasser fuer Bundesbankpraesident WeidmannBundesbank-Präsident Jens Weidmann befürchtet nach dem klaren Nein beim italienischen Verfassungsreferendum, dass sich die Reformen in dem Land nun verlangsamen werden. „Und das wäre nicht nur für Italien eine bedenkliche Entwicklung“, sagte Weidmann am Montag in München. Italien habe seit Jahren ein sehr schwaches Wirtschaftswachstum. Dazu komme eine sehr hohe Staatsverschuldung und große Bestände an faulen Krediten in den Bank-Bilanzen. Die 14 wichtigsten Geldhäuser des Landes ächzten im zweiten Quartal laut EZB-Daten unter mehr als 271 Milliarden Euro an notleidenden Darlehen.

Das Nein im Referendum sei sicher nicht das Ende der Welt, so Weidmann. „Umso wichtiger ist aber nun, dass die italienische Politik überzeugende Zeichen aussendet, die wirtschaftlichen Probleme an der Wurzel anzupacken.“ Italiens Ministerpräsident Matteo Renzi hatte nach der Niederlage seinen Rücktritt angekündigt. Damit droht eine Regierungskrise in der drittgrößten Volkswirtschaft der Euro-Zone.

Wettbewerbsfähigkeit und wirtschaftlicher Erfolg seien wichtig für die Stabilität der Euro-Zone, ergänzte Weidmann. Jedes Mitgliedsland sei auf seine Weise gefordert – „auch vermeintliche Musterschüler wie Deutschland“. Rufe nach mehr gemeinschaftlicher Haftung im Währungsraum erteilte er eine Absage. Dabei nannte Weidmann die Forderung nach einer gemeinsamen Einlagensicherung für Bankguthaben sowie nach einer europäischen Arbeitslosenversicherung. Die Bereitschaft, Souveränitätsrechte abzugeben, sei in den Ländern begrenzt, daher halte er den Weg hin zu einer stärkeren gemeinschaftlichen Haftung für falsch.

In seiner Rede forderte Weidmann zudem, der EU-Kommission die Überwachung der Haushaltsregeln der Euro-Mitgliedstaaten zu entziehen. Denn diese verstehe sich nicht nur als Hüterin der Verträge, sondern auch als politische Institution. „Der Zielkonflikt lässt sich nur dann wirklich auflösen, wenn die Überwachung der Einhaltung der Fiskalregeln einer unabhängigen Behörde übertragen wird.“ Bundesfinanzminister Wolfgang Schäuble hatte unlängst ins Spiel gebracht, dem Euro-Rettungsfonds ESM diese Funktion zu übertragen.

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European Policy Makers Brace for Italian Stress

Posted by hkarner - 2. Dezember 2016

Date: 01-12-2016
Source: The Wall Street Journal By SIMON NIXON

What more can the European Central Bank do if the outcome leads to further volatility? In the short-term not much, Simon Nixon writes

After the Brexit vote and the election of Donald Trump, the only thing anyone can say for certain is that nobody knows anything. A defeat for Prime Minister Matteo Renzi in this weekend’s Italian constitutional referendum could well be the spark that reignites the eurozone crisis, reviving doubts about the survival of the single currency. But neither Brexit nor Mr. Trump’s victory has so far led to the turmoil that many predicted, even though both caught markets by surprise.

In contrast, a “no” vote in Italy on Sunday would come as no surprise at all. This referendum has been on investors’ radar all year and polls have consistently indicated that Mr. Renzi is heading for defeat. Nor are Italy’s banking problems, which are the root of the market’s anxiety, in any way new: Investors know very well where the problems are and what it would take to fix them. Den Rest des Beitrags lesen »

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Euroretter: „Schuldenreduktion für Griechenland ist ausgeschlossen“

Posted by hkarner - 26. November 2016

Interview Andreas Schnauder26. November 2016, 08:30 derstandard.at

Klaus Regling, Chef des Rettungsfonds ESM, hält Sanierungen in Spanien und Irland für eine „Erfolgsgeschichte“

Regling ccSeit dem Wahlsieg von Donald Trump hat sich der Anstieg der Zinsen deutlich beschleunigt. In Europa wachsen die Sorgen, dass (einstige) Krisenländer mit hohen Schulden wieder unter Druck geraten. Die Risikoaufschläge auf italienische und portugiesische Staatsanleihen sind bereits merklich gestiegen.

Klaus Regling leitet seit 2012 den Rettungsschirm ESM, davor den Vorläufer EFSF. Er rechnet nicht mit neuen Spannungen in der Eurozone, wenngleich die hohen Schulden einzelner Länder eine Belastung darstellen. Griechenland sieht er neuerlich in der Talsohle. Aus der war das Land schon einmal heraus, allerdings habe die neue Regierung 2014 den Aufschwung abgewürgt: „Das hat viel Zeit und Geld gekostet.“

STANDARD: Die Zinsen steigen, vor allem in südlichen Euroländern belastet das die Staatshaushalte. Wird die Währungsunion schon wieder von neuen Spannungen erfasst?

Regling: Nein, Spannungen würde ich das nicht nennen. Bei den Zinsen kommen wir von einem unglaublich niedrigen Niveau. Dass die Zinsen eines Tages wieder höher sein werden, war uns bewusst. Darauf werden sich alle einstellen.

STANDARD: Die Schuldenstände in der Eurozone sind in manchen Ländern enorm, wird die höhere Zinsbelastung einzelne Staaten nicht an die Belastbarkeitsgrenze bringen?

Regling: Natürlich ist die Schuldenproblematik nicht aus der Welt. Den Rest des Beitrags lesen »

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Europe’s incompatible political trinities

Posted by hkarner - 8. September 2016

Marco Buti, Muriel Lacoue-Labarthe

Director General, DG Economic and Financial Affairs, European Commission

Adviser on policy and strategy, DG Economic and Financial Affairs, European Commission

07 September 2016, voxeu

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A Mechanism-Proposal-for- Eurozone-Sovereign-Debt-Restructuring

Posted by hkarner - 22. Juli 2016

Creditor participation clauses: Making orderly sovereign debt restructuring feasible in the Eurozone

Jochen Andritzky, Lars P Feld, Christoph M Schmidt, Isabel Schnabel, Volker Wieland 21 July 2016, voxeu

Secretary General, German Council of Economic Experts

Director, Walter Eucken Institute; and Professor of Economic Policy, University of Freiburg

President, RWI Essen and CEPR Research Fellow

Professor of Financial Economics, University of Bonn; Member of the German Council of Economic Experts; CEPR Research Fellow

Managing Director of the Institute for Monetary and Financial Stability (IMFS) and holder of the Endowed Chair of Monetary Economics, Goethe University Frankfur

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Krugman and DeLong Are Right, Eurotimidity Must Be Defeated. Here Is How

Posted by hkarner - 4. Juli 2016

By on July 1, 2016  RGE EconoMonitor

From Eurotimidity to Euroaudacity

A new proposal has come from a group of leading European economists (the Resiliency Authors) on how to shore up the Eurozone’s resiliency. Their recipe includes diversifying bank portfolios; decreasing banks’ overexposure to domestic loans; transferring the responsibility for banks’ rescue from national governments to the European Stability Mechanism (although the authors consider this option to be politically unfeasible); introducing fiscal expenditure rules (linking expenditure reduction to debt levels); strengthening the ESM, and making it more effective and better coordinated with the ECB; and further adjusting competitiveness with more structural reforms.

Would these measures improve the Eurozone resilience to future bad shocks?

Possibly.

Yet, is resilience the very first priority for the Eurozone at this point in time? Is it really what the Eurozone needs now? Den Rest des Beitrags lesen »

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The Eurozone’s Zeno paradox – and how to solve it

Posted by hkarner - 12. April 2016

Jean Pisani-Ferry 10 April 2016, voxeu Pisani-Ferry CC

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Fixing a sovereignless currency

Posted by hkarner - 13. Februar 2016

Agnès Benassy-Quéré 12 February 2016, voxeu

Professor, Paris School of Economics

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The EU’s Banking Union: A Recipe for Disaster

Posted by hkarner - 28. Januar 2016

By on January 26, 2016  RGE EconoMonitorFazi cc

On 1 January 2016 the EU’s banking union – an EU-level banking supervision and resolution system – has officially come into force. The move to the banking union has been the most significant regulatory outcome of the crisis – ‘a change of regime, rather than an act of institutional tinkering’, as Christos Hadjiemmanuil of the London School of Economics writes in a comprehensive paper on the topic that this article is largely based on – and it is widely agreed that ‘even in its current incomplete form, [the banking union] is the single biggest structural policy success of the EU since the start of the financial crisis’. A closer look, though, reveals the banking union – in its current form at least – to be simply the latest step in the EU’s post-crisis creditor-led path of austerity and asymmetric adjustment; one that could potentially put the final nail in the EMU’s coffin.

In its original intention, the banking union was supposed to ‘break the vicious circle between banks and sovereigns’ by mutualising the fiscal costs of bank resolution. This was the result of a belated acknowledgement by European decision-makers, various years into the crisis, of the non-fiscal – namely, banking and monetary – nature of sovereign distress in the EMU. As the ‘sovereign debt crisis’, in 2012, engulfed two countries that in the pre-crisis years had registered among the lowest deficit/debt ratios in the EMU – Spain and Ireland – European policy makers were forced to recognise that leaving the responsibility to deal with the post-crash banking crises in the hands of individual member states – essentially leaving national policy makers with no choice but to finance their bank-rescue operations (or bailouts) with national fiscal resources – had ended up saddling certain countries (especially those of the EMU’s periphery, which had experienced massive speculative capital inflows and a huge build-up of private debt in the years leading up to the crisis) with unsustainable levels of public debt, and leading to dangerous imbalances that now threatened the financial stability of the euro area as a whole. As the governor of the Bank of England Mervyn King had argued early in the crisis, ‘global banks are global in life but national in death’. Den Rest des Beitrags lesen »

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