Moody’s prüft Erste-Herabstufung

orf.on, 4/11

Die Moody’s-Analysten haben offenbar Bedenken hinsichtlich der Risikobereitschaft der Bank und damit zusammenhängend hinsichtlich ihres Risikomanagements, der internen Kontrollen und der Finanztransparenz,

nachdem für das dritte Quartal 2011 überraschend ein Verlust von 1,5 Mrd. Euro ausgewiesen wurde.

Turbulenzen an den Märkten: IWF-Chefin sieht Italiens Glaubwürdigkeit als Hauptproblem

handelsblatt.com, 4/11

Anleger meiden Italien, die Risikoaufschläge für Staatsanleihen steigen, die Aktienkurse fallen. „Fehlende Glaubwürdigkeit“, meint Christine Lagarde, Chefin des IWF, der die Finanzen des Landes künftig überwachen wird.

Christine Lagarde, Chefin des Internationalen Währungsfonds. Quelle: AFP

Cannes, Bari. Die Probleme Italiens an den Finanzmärkten sind nach Ansicht des Internationalen Währungsfonds (IWF) durch einen Mangel an Glaubwürdigkeit zu erklären. IWF-Chefin Christine Lagarde sagte am Rande des G-20-Gipfels im französischen Cannes, dies werde sowohl von der italienischen Regierung als auch ihren Partnern so gesehen. Den angekündigten italienischen Maßnahmen gegen die Krise fehle es an Glaubwürdigkeit, fügte sie hinzu.

Worries About Italy: Growth and Politics

Author: Rebecca Wilder · November 3rd, 2011 · RGE EconoMonitor

Current bond market pricing implies a 6.17% yield on a 10-yr Italian government bond, or 430 basis points (%/100) over a like German government bond. I’d call this distressed levels for Italian debt, especially for an economy that is very likely contracting as we speak. Today Mark Thoma points us to Kash Mansori’s article on “Italy’s future”. In the article, Kash points out that the [market] “is worried about Italian debt dynamics simply and purely because of skyrocketing interest rate expenses that the Italian government is now facing thanks to the eurozone debt crisis.”

I disagree and comment that his argument is circular in nature. See, the market is pricing in Italian solvency risk by way of a rising risk premium, which then portends more solvency risk as borrowing costs rise. But the market is not pricing in solvency risk because of the risk premium, rather the risk premium is rising due to (1) terrible growth dynamics in Italy, and (2) heightened political risk in Italy.

A Gravity Test for the Euro

Kenneth Rogoff, Project Syndicate 2011-11-03

CAMBRIDGE – Although I appreciate that exchange rates are never easy to explain or understand, I find today’s relatively robust value for the euro somewhat mysterious. Do the gnomes of currency markets seriously believe that the eurozone governments’ latest “comprehensive package” to save the euro will hold up for more than a few months?

The new plan relies on a questionable mix of dubious financial-engineering gimmicks and vague promises of modest Asian funding. Even the best part of the plan, the proposed (but not really agreed) 50% haircut for private-sector holders of Greek sovereign debt, is not sufficient to stabilize that country’s profound debt and growth problems.

The Revolt of the Debtors

Auch wenn das griechische Referendum schon wieder abgesagt ist: das grundsätzliche Problem bleibt bestehen.

Und meine Vorhersage der letzten Monate war schon immer: weil die europäischen Politiker zur Lösung der Probleme nicht imstande sind, werden es die wütenden, entmündigten Wähler in manchen Staaten (E, SF, NL, P, GR, SK, …)  übernehmen – indem sie jemand wählen, der nicht mehr bereit ist, die falschen Austerity-Auflagen zu übernehmen. (hfk) 

Nein, so leicht wird es diesmal nicht mehr gehen. Die „Griechenland-Aktion“ hat wohl jedem politisch Interessiertem gezeigt, wie weit es mit Europa gekommen ist. Ist es nicht bald genug? Möglicherweise wird die am Gängelband der Finanzwirtschaft zappelnde Politik nicht mehr lange Zeit haben bis sie mit mehr oder weniger Gewalt „in die Wüste“ geschickt wird. Ich halte es für völlig ausgeschlossen, dass sich z. B. als erste Nation die Griechen einer Schuldenknechtschaft über ein bis zwei Generationen zugunsten der Finanzwirtschaft einfach so unterwerfen werden. Weitere werden folgen! Bald werden auch unsere Bürger erkennen, dass wohl etwas mit der Finanzlobbypropaganda nicht so ganz stimmen kann („die faulen PIGS, haben über ihre Verhältnisse gelebt, leben auf unsere Kosten, sollen eben sparen, sind doch selber schuld“ etc. etc.) und es in Wirklichkeit nur um die Interessen der Finanzwirtschaft geht. Wenn also ein „Rettungspaket“ oder „Hilfspaket“ für Griechenland einer Volksabstimmung unterworfen wird sollte die Zustimmung zur Hilfe doch überwältigend sein. Nachdem aber die Panik so groß war und von allen Seiten eine Ablehnung durch die griechischen Bevölkerung erwartet worden war, wäre es doch ehrlicher gewesen wenn die Politik dies nicht als Hilfspaket für die Griechen und Griechenland sondern als Unterstützung für die investierten (ausländischen) Banken und zur legalisierten Plünderung (Privatisierung) von Staatsvermögen bezeichnet hätte. Durch ihre eigene Reaktion auf das Referendum kann die Politik jetzt zumindest nicht mehr bona fide argumentieren, die Maßnahmen dienten der Rettung Griechenlands, den Griechen oder dem Euro. (GR) 

Daniel Gros. Project Syndicate 2011-11-03

BRUSSELS – Greek Prime Minister George Papandreou’s call to hold a referendum on the rescue package agreed at the eurozone summit in late October has profound implications for European governance. It may also determine the future of the euro.

Less than one week before Papandreou dropped his bombshell, eurozone leaders had spoken unequivocally: “The introduction of the European Semester has fundamentally changed the way our fiscal and economic policies are coordinated at European level, with co-ordination at EU level now taking place before national decisions are taken.” Simply put, pan-eurozone financial governance had supposedly won the day.

Does History Say China Wins?

Date: 04-11-2011
Source: The Wall Street Journal

At a recent business dinner, the conversation about intellectual-property theft in China was just getting juicy when an executive with a big U.S. tech company leaned forward and said confidently: “This isn’t such a problem for us because we plan on innovating new products faster than the Chinese can steal the old ones.”

That’s a solution you often hear from U.S. companies: The U.S. will beat the Chinese at what the U.S. does best—innovation—because China’s bureaucratic, state-managed capitalism can’t master it.

The problem is, history isn’t on the side of that argument, says Niall Ferguson, an economic historian whose new book, “Civilization: The West and the Rest,” was published this week. Mr. Ferguson, who teaches at Harvard Business School, says China and the rest of Asia have assimilated much of what made the West successful and are now often doing it better.

“I’ve stopped believing that there’s some kind of cultural defect that makes the Chinese incapable of innovating,” he says. “They’re going to have the raw material of better educated kids that ultimately drives innovation.”

Don’t Bet on the BRICs

Date: 04-11-2011
Source: BusinessWeek

Europe is turning to emerging economies to help solve its debt crisis.
Too bad they can’t deliver

In their Oct. 26 plan to resolve the Continent’s debt crisis, European leaders pledged to increase the size of the euro zone’s bailout fund from €440 billion ($604 billion) to €1 trillion. The money won’t come entirely from Europeans themselves. Responding to Western requests, Chinese officials are considering whether to contribute some of their $3.2 trillion in foreign currency reserves to the European Financial Stability Facility or possibly a new bailout mechanism set up by the International Monetary Fund. China also has signaled interest in investing in Greek infrastructure and buying up some of Athens’s debt. As Theodoros Pangalos, Greece’s Deputy Prime Minister, told reporters, “The Chinese deal in real things, in merchandise. And they will help the real economy in Greece.”