Japan – Past the Point of No Return

Barry Ritholtz, The Big Picture.

Jul 22, 2010 6:51PM

Vitaliy Katsenelson presented a very compelling argument that it is not Greece or Spain or Ireland or the USA that is the next major country to drop — its Japan.

Some Thoughts on Deflation

John Mauldin, 24/7

Some Thoughts on Deflation
The Super-Trend Puzzle
The Elements of Deflation
Maine, New York, Turks and Caicos, and Europe

The debate over whether we are in for inflation or deflation was alive and well at the Agora Symposium in Vancouver this this week. It seems that not everyone is ready to join the deflation-first, then-inflation camp I am currently resident in. So in this week’s letter we look at some of the causes of deflation, the elements of deflation, if you will, and see if they are in ascendancy. For equity investors, this is an important question because, historically, periods of deflation have not been kind to stock markets. Let’s come at this week’s letter from the side, and see if we can sneak up on some answers.

Even on the road (and maybe especially on the road, as I get more free time on airplanes) I keep up with my rather large reading habit. This week, the theme in various publications was the lack of available credit for small businesses, with plenty of anecdotal evidence. This goes along with the surveys by the National Federation of Independent Businesses, which continue to show a difficult credit market.

Businesses are being forced to scramble for needed investments, generally having to make do with cash flow and working out of profits. This is an interesting quandary for government policy makers, as 75% of the „rich“ that will see the Bush tax cuts go away are small businesses.

Who should Safeguard Financial Stability?

Robert Shiller, Priject Syndicate. 

2010-07-22

NEW HAVEN – Central bankers around the world failed to see the current financial crisis coming before its beginnings in 2007. Martin Čihák of the International Monetary Fund reported in July 2007 that, of 47 central banks found to publish financial stability reports (FSRs), “virtually all” gave a “positive overall assessment of their domestic financial system” in their most recent reports.

And yet, although these central banks failed us before the crisis, they should still play the lead role in preventing the next crisis. That is the conclusion, perhaps counterintuitive, that the Squam Lake Group [http://squamlakegroup.org/], a think tank of 15 academic financial economists to which I belong, reached in our recently published report, Fixing the Financial System.

Schwacher Stresstest

Spiegel.online, 24/7

Triumph der Geldlobby

Von Hans-Jürgen Schlamp, Brüssel

Reuters

Frankfurter Skyline: Ist die Krise nun vorbei?

Der Stresstest ist gelaufen, doch über den wahren Zustand der Banken verrät er wenig. Europapolitiker drängen nun auf eine echte Regulierung der Finanzbranche – nur so ließen sich künftige Krisen verhindern. Doch die Geldlobby ist extrem mächtig.

Stresstest bestanden, Probleme bleiben

Handelsblatt.online

Die europäischen Banken haben die Stresstests bestanden – und nun? Die kritischen Stimmen bezüglich der Aussagekraft vermehrten sich über Nacht noch, das Deutsche Institut für Wirtschaftsforschung spricht sogar konkrete Warnungen aus. Und über allem schweben die noch immer laufenden Verfahren zur Bankenbeihilfe, die nun wieder in den Vordergrund rücken.

Die Stresstests sind bestanden, nun stehen erfolgte Kapitalspritzen auf dem Prüftstand. Quelle: dpa

lud/dne HB BRÜSSEL/DÜSSELDORF/BERLIN. Brüssels Wettbewerbshüter lassen sich das Heft des Handelns nicht aus der Hand nehmen: Bestandene Stresstests haben keine beschleunigende Wirkung auf laufende Beihilfeverfahren gegen Banken. Betroffene Institute können auch nicht damit rechnen, gegebenenfalls weniger Datenmaterial für die Prüfung durch die Aufseher zur Verfügung stellen zu müssen; die Kommission besteht weiter auf einer detaillierten Übersicht.

Spanisches Finanzsystem: Stresstest wird zum Marketing-Coup

Handelsblatt.online:

Fünf spanische Sparkassen haben den europäischen Stresstest nicht bestanden. Das kam nicht unerwartet, was es merkwürdig erscheinen lässt, dass Spanien auf die Veröffentlichung der Testergebnisse drängte. Am Tag danach wird klar, dass die Iberer geschicktes Marketing betrieben – es zeigt sich, dass das Finanzsystem besser dasteht, als gedacht.

von Anne Grüttner

Die Sparkasse „Cajasur“ fiel durch den Stresstest, wird aber übernommen. Quelle: dpa

MADRID. Spanien hat mit seinem Beharren auf der Veröffentlichung der Banken-Stresstests sein Ziel erreicht: Es hat der Welt bewiesen, dass sein Finanzsystem auch nach der internationalen Finanzkrise, einer schweren heimischen Immobilienkrise und Rezession noch sehr viel solventer und stabiler ist als Anleger zuletzt erwartet hatten. Entsprechend positiv reagierten die Märkte am Freitag: die Risikoaufschläge auf spanische Schuldtitel sanken, die Aktien der spanischen Großbanken Santander und BBVA stiegen.

Stress Test – Methode und Ergebnis

siehe die beiliegende Veröffentlichung der CEBS von heute, 18.oo h.

Summaryreport CEBS Stress Test

Ergebnis pro Bank: Listofbanks Stress Test

EU-Kommission: Wie die gescheiterten Banken an Hilfe kommen

Gottseidank brauchen die österr. Institute überhaupt keine Hilfe!? (hfk)

aus Handelsblatt.Online, 23/7

Die EU-Kommission wertet die Ergebnisse der Stresstests als Signal dafür, dass die europäischen Finanzinstitute auch in Krisenzeiten Widerstandskraft besitzen. Nur sieben Banken von 91 geprüften Instituten fielen durch. Die Verlierer können nun bei ihren Regierungen um Hilfe nachsuchen. Hilfe aus Brüssel gibt es nicht ohne weiteres – und schon gar nicht umsonst.

von Thomas Ludwig

Jose Manuel Barroso ist Chef der EU-Kommission. Quelle: Reuters

BRÜSSEL. Das war die Härte – und doch sind nur sieben europäische Banken beim Stresstest durchgefallen. „Das zeigt“, teilte die EU-Kommission nach Veröffentlichung der Ergebnisse mit, dass das europäische Bankensystem auch in Zeiten schockhafter Krisen und makroökonomischer Widrigkeiten Widerstandskraft besitze. „Die Stresstests sind ein wichtiger Schritt zur Wiederherstellung des Vertrauens in die Finanzmärkte“, heißt es in einer Mitteilung der Kommission.

Die Banken die beim Stresstest durchgefallen sind, können nun aber nicht ohne weiteres auf finanzielle Hilfe aus Brüssel bauen. „Es gibt keine direkte Kreditverbindung zwischen dem Rettungsfonds für angeschlagene Euro-Länder und Banken“, verlautete aus Diplomatenkreisen in der europäischen Hauptstadt. In der Vergangenheit war eine Äußerung von Währungskommissar Olli Rehn bisweilen dahingehend interpretiert worden, dass Brüssel Banken in Not nicht im Regen stehen lassen würde und sie vom milliardenschweren Rettungsfonds profitieren könnten. Tatsächlich aber müssten dafür zahlreiche Vorbedingungen erfüllt sein.

Do Sovereign Debt Ratios Matter?

Michael Pettis, RGE Monitor

Jul 21, 2010 10:27AM

In the past few weeks I have been getting a lot of questions about serial sovereign defaults and how to predict which countries will or won’t suspend debt payments or otherwise get into trouble.  The most common question is whether or not there is a threshold of debt (measured, say, against total GDP) above which we need to start worrying. 

Consolidators versus Stimulators

Robert Skidelsky, a member of the British House of Lords, is Professor Emeritus of Political Economy at Warwick University, author of a prize-winning biography of the economist John Maynard Keynes, and a board member of the Moscow School of Political Studies.

2010-07-20
LONDON – All intellectual systems rely on assumptions that do not need to be spelled out because all members of that particular intellectual community accept them. These “deep” axioms are implicit in economics as well, but, if left unscrutinized, they can steer policymakers into a blind alley. That is what is happening in today’s effort, in country after country, to slash spending and bring down budget deficits.